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緯湃科技原為大陸集團的動力總成事業(yè)群，2019年從大陸獨立拆分后，2021年在德國上市。
訂單增長強勁，已儲備訂單金額高達580億歐元
獨立上市后，緯湃科技正呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長的發(fā)展態(tài)勢。
根據(jù)wind的數(shù)據(jù)，2021-2023年，緯湃科技營業(yè)總收入分別為83.49億歐元、90.70億歐元、92.33億歐元,同比分別增長4.00%、8.64%、1.80%。稅前利潤分別為3,360萬歐元、9, 800萬歐元、14, 580萬歐元，同比分別增長109.56%、191.67%、48.78%。
在2023年，根據(jù)緯湃科技公布的數(shù)據(jù)，公司在該年度的合并銷售額為92.3億歐元，同比增長4.4%。盡管市場環(huán)境持續(xù)充滿挑戰(zhàn)，緯湃科技的合并銷售額依然實現(xiàn)了增長。此外，公司調(diào)整后的息稅前利潤達3.41億歐元，同比增長50.88%。盡管在這一過程中，公司稅后凈利潤表現(xiàn)為虧損9,640萬歐元，而調(diào)整后的自由現(xiàn)金流下降至8,490萬歐元，但這些數(shù)據(jù)均超過了緯湃科技自己以及市場的預期。
緯湃科技2023年主要財務指標情況
資料來源：緯湃科技
對于公司整體呈現(xiàn)虧損且現(xiàn)金流下滑的情況，緯湃科技稱主要原因如下：1、公司的資金支出在加大。汽車電動化業(yè)務在超預期發(fā)展的同時，緯湃科技的投資和研發(fā)費用也在加大。2023年，公司在廠房、設備和軟件方面的資本支出為5.00億歐元，同比增長11.86%。資本支出占銷售額的比率為5.4%，同比上升0.5個百分點；2、過去緯湃科技有一塊業(yè)務是為大陸集團代工。但當下公司的戰(zhàn)略重心是“聚焦于驅(qū)動系統(tǒng)電氣化”，所以在雙方代工合同逐步到期之后，就沒有續(xù)約。該業(yè)務的調(diào)整造成的最直接影響就是公司現(xiàn)金流的下降；3、真正造成凈利潤表現(xiàn)為虧損的原因是德國子公司在舍弗勒集團要約收購中可結(jié)轉(zhuǎn)虧損額減少導致的高額稅負。
盡管公司的稅后凈利潤表現(xiàn)為虧損，但截至2023年12月31日，緯湃科技儲備訂單約為580億歐元（首次實現(xiàn)半數(shù)以上訂單與電氣化相關），并且在當年新增訂單超120億歐元。得益于較好的未來預期，公司執(zhí)行董事會及監(jiān)事會仍然計劃首次進行股息分配，預計將在2024年4月24日的年度股東大會上建議每股派息0.25歐元。
電氣化業(yè)務大爆發(fā)，簽訂30億美元碳化硅長約以保障供應
作為全球領先的動力總成及電氣化解決方案供應商，緯湃科技以引領電氣化技術(shù)潮流為發(fā)展目標，在全球50多個基地雇傭了35,500多名員工，業(yè)務遍及歐洲、亞洲、北美等主要汽車市場。其中，歐洲作為公司總部所在地，營收占比約為45%；其次，亞洲以29.55%的比例，為公司第二大市場；而以美國為代表的北美市場營收占比為23.54%，是公司的第三大市場。
分業(yè)務來看，自2019年拆分后，緯湃科技主要可以分為感知和驅(qū)動事業(yè)部、電子控制事業(yè)部、新能源科技事業(yè)部、委托生產(chǎn)事業(yè)部四個事業(yè)部。而在2023年初，由于之前四個事業(yè)部工作內(nèi)容之間多有交叉，并且公司戰(zhàn)略重心將更加聚焦在驅(qū)動系統(tǒng)電氣化上，因此緯湃科技在去年再次對組織架構(gòu)進行了調(diào)整，將原來的四個事業(yè)部整合成動力系統(tǒng)解決方案事業(yè)群與電氣化解決方案事業(yè)群兩大事業(yè)群，以便在可持續(xù)驅(qū)動技術(shù)市場中實現(xiàn)更加有效、高效和靈活的運營。
具體來看，緯湃科技的動力系統(tǒng)解決方案事業(yè)群在2023年銷售額略下降至61.2億歐元(2022年:63.7億歐元)，考慮合并范圍變化調(diào)整和匯率影響后，銷售額同比下降了1.4%。從細分市場來看，公司的動力系統(tǒng)解決方案事業(yè)群整合了內(nèi)燃機核心和非核心技術(shù)業(yè)務。其中，公司的核心內(nèi)燃機業(yè)務的銷售額增長至34億歐元，相當于調(diào)整后的息稅前利潤率提高到了11.5%；而非核心技術(shù)，就是指大陸集團委托生產(chǎn)的業(yè)務。據(jù)官方介紹，委托生產(chǎn)業(yè)務在2023年的銷售額同比下降了約30%，這一部分代工業(yè)務的下降拖累了整個動力系統(tǒng)解決方案事業(yè)群的業(yè)績，不過根據(jù)公司計劃這部分業(yè)務將在2026年之前逐步停止。
動力總成電氣化是實現(xiàn)可持續(xù)的未來出行的關鍵。采用電氣化的動力總成架構(gòu)（如純電驅(qū)動、混合動力及氫能源驅(qū)動）的車輛將決定未來十年車輛驅(qū)動系統(tǒng)的格局。
作為電氣化先驅(qū)者，緯湃科技充分運用公司一脈相承的動力總成系統(tǒng)專長，為幾乎所有類型的電動車輛提供了驅(qū)動解決方案，包括獨立組件、智能操作策略和全面的統(tǒng)包系統(tǒng)等。受益于汽車電動化轉(zhuǎn)型速度的加速以及公司產(chǎn)品較強的市場競爭力，近年來緯湃科技的電氣化業(yè)務實現(xiàn)了高速發(fā)展。
從訂單來看，早在2021年第四季度，緯湃科技在電氣化領域的訂單總量就超過20億歐元；在2022年，公司獲得的價值140億歐元的新增訂單中就有104億歐元歸功于電氣化領域，創(chuàng)造了公司新的紀錄；而在2023年，緯湃科技錄得新增訂單總額超過120億歐元的新訂單中約83億歐元來自電氣化相關產(chǎn)品。在中國和歐洲市場強勁業(yè)績的推動下，公司2023年電氣化解決方案事業(yè)群營收增長了14.3%，達到31.6億歐元(2022年:27.7億歐元)。
緯湃科技部分電氣化產(chǎn)品
資料來源：緯湃科技
隨著汽車電動化的發(fā)展，汽車動力系統(tǒng)由傳統(tǒng)發(fā)動機向“三電”系統(tǒng)演變。面向未來電子電氣架構(gòu)，三電控制系統(tǒng)、動力域智能執(zhí)行模塊、400V/800V電機控制器、高壓電池管理系統(tǒng)、多合一動力驅(qū)動系統(tǒng)等成為Tier1廠商爭相布局的方向。此外，隨著消費者對電動車續(xù)航里程和充電體驗的迫切需求，主機廠對800V高壓平臺的部署進一步加快，也帶動了Tier1廠商SiC上車的步伐。
目前，行業(yè)內(nèi)包括博世、電裝、采埃孚、日電產(chǎn)、麥格納、法雷奧、博格華納等巨頭在動力總成域領域都已經(jīng)進行了一系列布局。而作為緯湃科技的優(yōu)勢業(yè)務，其在動力總成電氣化方面已經(jīng)和長城汽車、現(xiàn)代汽車、極氪、本田等眾多主機廠達成深度合作。
全球前10名零部件廠商業(yè)務分布
資料來源: 美國汽車新聞，Marklines
從合作內(nèi)容來看，在2021年，緯湃科技就與長城汽車簽訂金額高達數(shù)十億人民幣的高壓逆變器供貨協(xié)議，將為長城汽車旗下中高端電氣化平臺配套新一代高壓逆變器，以提高整車性能和續(xù)航里程的提升。同年，緯湃科技還與現(xiàn)代汽車達成高達數(shù)億歐元的新型高壓部件訂單合作，將首次為現(xiàn)代汽車集團的新型電動汽車平臺量產(chǎn)800V碳化硅逆變器；在2022年，緯湃科技斬獲北美頭部汽車制造商價值超10億歐元的訂單，將為其提供數(shù)百萬個采用碳化硅技術(shù)的800V逆變器，該技術(shù)是實現(xiàn)快速充電進而提高電動車效率和續(xù)航能力的關鍵因素；2023年，本田汽車全新車型搭載緯湃科技三合一電驅(qū)動系統(tǒng)，該電動軸驅(qū)系統(tǒng)自2019年投產(chǎn)以來，截至2023年6月，已量產(chǎn)超過75 萬件。除了本田外，迄今為止，已有八個汽車品牌選擇搭載緯湃科技EMR3系統(tǒng)，并且市場需求目前依然強勁。
作為電動出行領域的系統(tǒng)解決方案供應商，緯湃科技800伏逆變器的大額訂單獲取是對其所推崇電氣化戰(zhàn)略的又一肯定，充分彰顯了公司戰(zhàn)略的前瞻性。為此，緯湃科技正在全速推進基于800伏系統(tǒng)電動汽車的其他核心部件，從DC/DC轉(zhuǎn)換器到電池管理，再到充電系統(tǒng)的開發(fā)和優(yōu)化。
為了實現(xiàn)長期訂單的交付，緯湃科技在近期與羅姆達成了超10億美元（到2030年）的長期碳化硅供應合作伙伴關系，從而獲得了對高效率碳化硅功率半導體具有戰(zhàn)略意義的重要產(chǎn)能。此外，公司還與安森美宣布了一項價值19億美元（約17.5億歐元）的碳化硅產(chǎn)品10年期供應協(xié)議，以滿足緯湃科技在電氣化技術(shù)方面的強勢增長。
值得一提的是，緯湃科技從大陸剝離出來僅4年的時間，在2023年又接受了同樣是汽車Tier1廠商舍弗勒的收購。根據(jù)二者簽訂的合并協(xié)議，舍弗勒以超過24.8%的高溢價最終作價38億歐元對緯湃科技進行收購，預計整體交易將于 2024 年第四季度完成。收購完成后，合并的公司年銷售額將達到約250億歐元，擁有逾12萬名員工。舍弗勒始終堅信，業(yè)務合并將帶來巨大的協(xié)同潛力，預計到2029年將實現(xiàn)6億歐元的年息稅前利潤（EBIT）。
2024年收支平衡，2030年電氣化銷售額將超過100億歐元
展望2024年，鑒于市場環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，同時按計劃顯著縮減委托生產(chǎn)業(yè)務，緯湃科技預測公司2024財年銷售額將達到83億歐元至88億歐元。
在利潤率方面，由于電氣化業(yè)務預期盈利能力的提升，公司預計調(diào)整后息稅前利潤率將在4.5%至5.0%之間；而在現(xiàn)金流方面，公司預測2024年的自由現(xiàn)金流約為負3.5億歐元，這主要是由于委托生產(chǎn)業(yè)務減少，以及向大陸集團償還初創(chuàng)融資的影響；在資本開支方面，由于今年特別是在下半年推出的產(chǎn)品數(shù)量眾多，公司預計全年投資比率將約為銷售額的7%，未來公司將全力專注于電氣化領域的投資，進一步提升調(diào)整后的息稅前利潤，以期待在2024年實現(xiàn)電氣化業(yè)務的收支平衡。
隨著公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的有序推進，緯湃科技也給自己定下了中遠期的目標。從中期目標來看，緯湃科技希望是在2026年實現(xiàn)50億歐元的電氣化產(chǎn)品銷售額，而根據(jù)此前斬獲的訂單，公司已100%鎖定該目標。此外， 遠期目標方面，緯湃科技希望2030年在實現(xiàn)生產(chǎn)過程碳中和目標的同時，公司的電氣化產(chǎn)品銷售額也能到達100億-120億歐元。
百年汽車產(chǎn)業(yè)迎來巨大變革，汽車Tier1廠商也迎來難得的發(fā)展機遇。
作為全球動力總成的頭部玩家，緯湃科技在保持800V重點業(yè)務戰(zhàn)略方向不變的同時，也在繼續(xù)加大400V系統(tǒng)、逆變器、功率模塊等產(chǎn)品的投入。通過不斷向市場推出極具吸引力的電氣化組合產(chǎn)品，讓公司在鞏固其動力總成市場領先地位的同時，也為全球新能源電驅(qū)動市場的發(fā)展做出了自己應有的貢獻。
