凈利潤連續(xù)三年翻倍增長！一家低調(diào)的日系汽車芯片大廠
2022年，對瑞薩電子來說，是收入和凈利潤創(chuàng)歷史新高的一年。
兩大核心業(yè)務(wù)大幅增長，瑞薩電子收入和凈利潤創(chuàng)歷史新高
近日，瑞薩電子公布了2022年的財務(wù)報告。據(jù)其公告披露，2022年公司實現(xiàn)銷售總額達1.5萬億日元，同比增長51%，時隔多年再次站上1萬億日元的重要關(guān)口；凈利潤為2568億日元，同比增長114.5%，連續(xù)三年實現(xiàn)翻倍增長。
作為一家全球知名的半導體公司，瑞薩電子在2010年由瑞薩科技與NEC電子重組而成。此后，公司展開了一系列并購活動，在2017年瑞薩電子收購了全球第五大的電源芯片公司Intersil，緊接著2019年收購了著名模數(shù)混合芯片公司IDT，到2021年完成Dialog并購后，瑞薩電子實現(xiàn)了巨大升級，成為了真正全球化、多元化的世界領(lǐng)先的半導體公司。
發(fā)展至今，瑞薩電子形成了汽車半導體和工業(yè)/基礎(chǔ)設(shè)施/物聯(lián)網(wǎng)（IoT）相關(guān)半導體兩大核心業(yè)務(wù)體系。其中，工業(yè)/基礎(chǔ)設(shè)施/物聯(lián)網(wǎng)（IoT）業(yè)務(wù)占比約為52%，汽車業(yè)務(wù)占比約為47%。
從數(shù)據(jù)上看，兩大業(yè)務(wù)差距并不大。不過有意思的是，從2020年開始，在對公司的收入貢獻度上，工業(yè)/基礎(chǔ)設(shè)施/物聯(lián)網(wǎng)（IoT）業(yè)務(wù)就已經(jīng)超過瑞薩電子的核心主打業(yè)務(wù)汽車，并且優(yōu)勢呈逐年拉大的趨勢，到2022年二者之間的差距已經(jīng)高達13個百分點。
從具體的數(shù)據(jù)來看，在非通用會計準則（non-GAAP）下，2022年瑞薩的車用半導體業(yè)務(wù)的銷售額為6450億日元，同比增長39.5%。毛利率為50.3%，同比增長4.3%；工業(yè)/基礎(chǔ)設(shè)施/物聯(lián)網(wǎng)（IoT）銷售額為8459億元，同比增長64.1%。毛利率為63.3%，同比增長2.7%。受益于下游需求旺盛以及公司產(chǎn)品組合強勁的市場競爭力，瑞薩電子近年來毛利率逐年提高，在2022年以57.40%數(shù)據(jù)創(chuàng)下了公司有史以來最好的毛利率水平。
瑞薩電子主要營收變動情況（單位：1億日元）
資料來源：瑞薩電子
為什么瑞薩電子能夠在2022年爆賺2568億日元，并且連續(xù)三年實現(xiàn)翻倍增長？下面，芯八哥從瑞薩電子的業(yè)務(wù)層面，來給大家做一一拆解分析。
汽車業(yè)務(wù)MCU/SoC和模擬芯片/功率器件雙驅(qū)動， 市占率位于全球前列
目前，瑞薩的產(chǎn)品研發(fā)策略更多的是在矩陣的架構(gòu)下按照應(yīng)用、市場來劃分，以應(yīng)用為導向定位產(chǎn)品研發(fā)。在此戰(zhàn)略思想指導下，瑞薩電子形成了汽車業(yè)務(wù)和工業(yè)/基礎(chǔ)設(shè)施/物聯(lián)網(wǎng)（IoT）兩大業(yè)務(wù)雙核驅(qū)動的局面。
瑞薩電子兩大核心業(yè)務(wù)季度變動情況（單位：1億日元）
資料來源：瑞薩電子
在汽車業(yè)務(wù)方面，近年來隨著汽車的智能化、電動化、網(wǎng)聯(lián)化的發(fā)展，對于半導體芯片的需求量及價值占比實現(xiàn)了大幅增長。資料顯示，一輛傳統(tǒng)燃油車的整車芯片用量大約為900顆，而一輛智能化的新能源汽車總體芯片用量則猛增至1400～1500顆。另外，從不同類型汽車的電子零部件成本占比來看，傳統(tǒng)的緊湊型燃油轎車的電子零部件成本占比大約僅16%左右，純電動轎車的電子零部件成本占比已經(jīng)超過了50%。顯然，對于新能源汽車來說，半導體芯片已經(jīng)成為了最為關(guān)鍵的零部件。
作為瑞薩電子的傳統(tǒng)強項，在汽車業(yè)務(wù)方面，公司能夠利用豐富的產(chǎn)品組合和多年來與全球汽車行業(yè)客戶成功合作所積累的應(yīng)用專業(yè)知識，為客戶提供各種半導體解決方案。目前，公司的汽車解決方案既涵蓋傳動系、底盤、車身以及互聯(lián)和信息娛樂系統(tǒng)，又涉及 ADAS/自動駕駛、電動汽車和網(wǎng)關(guān)/域控制等汽車行業(yè)最新的變革驅(qū)動力。
在眾多產(chǎn)品中，瑞薩電子最有代表性并且最有市場競爭力的產(chǎn)品當屬微控制器（MCU）和片上系統(tǒng)（SoC）、模擬和功率半導體技術(shù)。
（一）MCU和SoC為瑞薩電子王牌產(chǎn)品，市占率位于全球前列
1、汽車MCU 產(chǎn)品位例全球第一，積極擴產(chǎn)以滿足下游旺盛的需求
MCU是汽車動力總成、底盤、駕駛艙、信息娛樂、ADAS等的核心組件。在競爭激烈的市場環(huán)境下，瑞薩電子不斷穩(wěn)固MCU的市場份額，基于Arm和RISC-V內(nèi)核的32位、16位和8位MCU都取得了良好的增長。
截至目前，瑞薩電子在MCU業(yè)務(wù)上已經(jīng)擁有豐富的產(chǎn)品矩陣，包括自有內(nèi)核的RX、RL78、RH850系列，Arm內(nèi)核的RA、RZ系列。據(jù)介紹，RX系列出貨量超過10億顆，RL78系列出貨量超60億顆，RA三大系列已有200多顆芯片投入市場，在業(yè)內(nèi)取得了非常好的銷量以及口碑。
瑞薩電子汽車產(chǎn)品主要應(yīng)用場景
資料來源：瑞薩電子
在行業(yè)地位上，根據(jù)IC Insights的數(shù)據(jù)，瑞薩電子在2021年以17%的市場份額位列全球MCU領(lǐng)域市場第三，僅次于恩智浦和微芯科技；而在汽車領(lǐng)域MCU領(lǐng)域，根據(jù)瑞薩電子的數(shù)據(jù)，公司在2021年市場占有率已經(jīng)達到30%，位列全球第一。
資料來源：IC Insights
在產(chǎn)能方面，做為一個IDM廠商，瑞薩具備很強的產(chǎn)品供應(yīng)能力。據(jù)了解，瑞薩目前有六家晶圓工廠，七家封測工廠，其中兩家封測工廠在北京和蘇州。目前，瑞薩的晶圓工廠基本都在日本，傳統(tǒng)瑞薩的產(chǎn)品大部分由自己工廠生產(chǎn)，但是40nm及以下先進制程產(chǎn)品會選擇外包給臺積電和聯(lián)電生產(chǎn)。
近年來，受益于新能源汽車的強勁需求，各種車規(guī)產(chǎn)品供不用求，其中MCU是主要的缺貨品種之一。在早期舉辦的經(jīng)營說明會上，瑞薩也明確表示了增加產(chǎn)能的規(guī)劃，計劃從2021年開始將車用MCU的產(chǎn)能提高50%。若以8英寸晶圓換算高端MCU產(chǎn)量，每月產(chǎn)能將擴大1.5倍至約4萬片，這部分產(chǎn)能主要依賴晶圓代工廠產(chǎn)線來進行；而低端MCU方面，計劃每月提高至3萬片，較現(xiàn)行增加70%，這部分產(chǎn)能主要將通過提高自有工廠產(chǎn)能來滿足。
瑞薩電子2020-2022年主要產(chǎn)線產(chǎn)能變動情況
資料來源：瑞薩電子
對于該生產(chǎn)策略，瑞薩表示，前幾年由于各種原因?qū)е鹿⿷?yīng)鏈出現(xiàn)劇烈變動，因此瑞薩不得不去做一些供應(yīng)鏈的保護動作。其實公司無論是前工序還是封測方面都有自己工廠，同時也有外協(xié)廠，以保證每一條MCU系列產(chǎn)品線都雙備份，確？蛻舻墓⿷(yīng)不受到特別大的嚴重影響。
2、智能座艙SoC排名全球第二，自動駕駛SoC呈快速發(fā)展趨勢
在SoC領(lǐng)域，瑞薩電子的產(chǎn)品主要應(yīng)用在智能座艙和自動駕駛等場景上。
其中，在智能座艙方面，近年來隨著增強現(xiàn)實導航系統(tǒng)和基于AI的數(shù)字汽車助手等應(yīng)用日益普及，車載信息娛樂系統(tǒng)（IVI）、數(shù)字儀表盤、駕駛員監(jiān)控系統(tǒng)等可大幅提升駕乘體驗的智能駕駛座艙系統(tǒng)，已經(jīng)越來越成為消費者購買汽車時考慮衡量的重要因素。
瑞薩電子的智能座艙芯片以R-Car H3為代表，整套智能座艙解決方案集成了R-Car H3/M3片上系統(tǒng)（SoC）、電源管理芯片（PMIC）和可編程時鐘發(fā)生器等外圍器件，支持高圖像質(zhì)量、多視頻顯示輸出以及各種內(nèi)存接口，目前已經(jīng)在豐田、本田、長城、吉利等多款車型上實現(xiàn)了大規(guī)模批量出貨，在市場占有率方面僅次于恩智浦，以14%的比例位于市場第二。
在自動駕駛方面，瑞薩電子也帶來了全新的R-Car V4H自動駕駛開發(fā)平臺，其深度學習能力達到34 TOPS，該解決方案構(gòu)建了一個完整的環(huán)境，用于開發(fā)相當于Level 2＋和Level 3等級的自動駕駛系統(tǒng)應(yīng)用程序，包括自適應(yīng)巡航控制（ACC）、車道保持、自動泊車系統(tǒng)等。此外，瑞薩電子已通過對印度4D成像雷達解決方案供應(yīng)商Steradian的收購，能夠為市場提供先進的駕駛輔助系統(tǒng) (ADAS) 以及自動駕駛 (AD)芯片解決方案。
（二）模擬芯片以及功率器件發(fā)展迅速，在銷售額上已與數(shù)字產(chǎn)品并駕齊驅(qū)
瑞薩電子的數(shù)字產(chǎn)品MCU和SoC在業(yè)界廣為人知，但是鮮為人知的是，瑞薩電子不僅提供數(shù)字產(chǎn)品，還提供模擬器件、功率器件等產(chǎn)品，并且在全球汽車電子市場上二者的占有率和銷售額幾乎是并駕齊驅(qū)的。
1、模擬芯片以Dialog的電源芯片為代表
在模擬芯片方面，瑞薩電子有著非常豐富的產(chǎn)品，其中又以此前收購的Dialog的電源管理芯片業(yè)務(wù)為代表。
資料來源：瑞薩電子
如果再做拆解的話，Dialog電源管理又可分為兩大類產(chǎn)品，第一大類是客戶定制化混合信號產(chǎn)品，包括PMIC電源管理芯片、低功耗產(chǎn)品及電池管理相關(guān)的產(chǎn)品，具有豐富的自有IP；第二大類是通用電源產(chǎn)品，包括可配置化、快充、AC/DC產(chǎn)品等。
基于雙方的優(yōu)勢，并購后瑞薩電子和Dialog在瑞薩第三代R-car系列汽車級SoC芯片和R-Car E3汽車計算平臺商展開了深度合作，Dialog為其提供電源管理芯片解決方案，其高度集成的PMIC器件為瑞薩的R-car SoC在解決電源時序、散熱等問題上實現(xiàn)了突破。
2、功率半導體產(chǎn)能將實現(xiàn)翻倍增長
在功率半導體方面，瑞薩電子具有MOSFET和IGBT的技術(shù)和生產(chǎn)能力。
近日，瑞薩電子宣布，針對下一代電動汽車（EVs）逆變器應(yīng)用，公司將推出新一代更小尺寸、更低功率損耗的Si-IGBT（硅基絕緣柵雙極晶體管）器件AE5。據(jù)瑞薩介紹，該產(chǎn)品將于2023年上半年在公司位于日本那珂工廠的200mm和300mm晶圓線上開始批量生產(chǎn)。
資料來源：瑞薩電子
此外，瑞薩電子也在近期宣布，將向2014年10月關(guān)閉的甲府工廠（日本山梨縣甲斐市，18,000㎡）投資900億日元，目標在2024年恢復其300mm功率半導體生產(chǎn)線，以滿足市場對MOSFET、IGBT等功率半導體產(chǎn)品日益增長的需求。據(jù)其披露，甲府工廠恢復全面量產(chǎn)后，屆時瑞薩功率半導體的產(chǎn)能將實現(xiàn)翻倍增長。
瑞薩電子2020-2022年資本開始情況（單位：億日元）
資料來源：瑞薩電子
瑞薩電子表示:“隨著電動汽車的普及，帶動了市場對汽車功率半導體需求的迅速攀升；谖覀冊谶^去7年中汽車級功率產(chǎn)品制造的豐富經(jīng)驗，瑞薩的IGBT提供了高度可靠、穩(wěn)健的電源解決方案。隨著最新的器件即將投入量產(chǎn)，瑞薩將為未來有望快速增長的中端EV逆變器市場打造理想的功能和性價比！
工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施及物聯(lián)網(wǎng)后來居上，成為公司收入以及凈利潤的主要來源
除了汽車業(yè)務(wù)外，近年來瑞薩電子一直在積極向汽車芯片以外的領(lǐng)域多元化發(fā)展，旗下的工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施及物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)通過有機增長和收購Intersil、IDT、Dialog以及現(xiàn)在的Celeno，已經(jīng)成為公司更大的業(yè)務(wù)部門。
（一）面對工業(yè)自動化，已經(jīng)推出多款產(chǎn)品處理器產(chǎn)品
在工業(yè)領(lǐng)域，瑞薩提供多種工業(yè)以太網(wǎng)解決方案，用于加快驅(qū)動設(shè)備、控制器、傳感器與通信設(shè)備等工業(yè)應(yīng)用的研發(fā)。另外，公司還提供高度靈活的高性能計時 IC、Serial RapidIO 與PCI Express等領(lǐng)先的互連解決方案、信號完整性產(chǎn)品、先進的電源管理解決方案構(gòu)成的各類產(chǎn)品組合。
為了順應(yīng)工業(yè)4.0、智能社會、智能城市、智能工廠等各方面的需求，瑞薩在這方面不單單有微控制器、 SoC及模擬半導體芯片級的支持，也有通訊方案及整體方案的支持。
在過去一年中，瑞薩電子推出了兩款高性能的處理器，一款支持所有主要工業(yè)網(wǎng)絡(luò)通信協(xié)議，如EtherCAT、PROFINET RT、EtherNet/IP和OPC UA，以及新支持的PROFINET IRT；另一款被用于人工智能中的視覺處理方向，這兩款處理器都是瑞薩最近有很大突破的產(chǎn)品。
瑞薩電子工業(yè)產(chǎn)品主要應(yīng)用場景
資料來源：瑞薩電子
未來，工業(yè)領(lǐng)域的生態(tài)環(huán)境會日趨健全完善，一方面瑞薩將積極打造自己的智能工廠，以提高生產(chǎn)質(zhì)量和效率；另一方面，瑞薩也推出多種用于工廠制造的成功產(chǎn)品組合，以幫助更多客戶實現(xiàn)自動化升級。
（二）在基站、電力能源、數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域已經(jīng)取得不錯的發(fā)展成績
在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，瑞薩電子的產(chǎn)品以模擬器件以及SoC為主，近年來在5G基站、電力能源、數(shù)據(jù)中心等細分業(yè)務(wù)上已經(jīng)取得了不錯的發(fā)展成績。
基站方面，當今更高的數(shù)據(jù)速率推動了對更高無線電信噪比的需求，這也意味著對更高線性度射頻組件的需求也在逐步加大。針對此機遇，瑞薩的專利射頻解決方案具有獨特的創(chuàng)新技術(shù)，可滿足包括蜂窩4G/5G基站、通信系統(tǒng)、微波（RF/IF）、CATV以及測試和測量設(shè)備在內(nèi)的廣泛應(yīng)用場景不斷發(fā)展的需求。此外，瑞薩的源天線系統(tǒng)（Active Antenna Systems）解決方案包含接口放大器、低噪聲放大器、開關(guān)和預(yù)驅(qū)動器等，以超小尺寸和超高效率，可以滿足大規(guī)模MIMO的高性能發(fā)射與接收要求。
電力和能源方面，瑞薩電子為電池管理、能源生產(chǎn)和采集、電力線通信和可再生能源等在能源基礎(chǔ)設(shè)施中發(fā)揮重要作用的應(yīng)用提供解決方案。公司的目標是開發(fā)產(chǎn)品和制定解決方案，以滿足智能監(jiān)控、管理和控制電源以及能源基礎(chǔ)設(shè)施的需求。
瑞薩電子基建產(chǎn)品主要應(yīng)用場景
資料來源：瑞薩電子
數(shù)據(jù)中心方面，瑞薩電子能提供一系列解決方案來滿足下一代數(shù)據(jù)中心的新興需求。具體來看，瑞薩電子的產(chǎn)品組合包括電源管理 IC (PMIC)、SPD 集線器、注冊時鐘驅(qū)動器、溫度傳感器、數(shù)據(jù)緩沖器以及 I3C 多路復用器和總線擴展器產(chǎn)品，這些產(chǎn)品提供重要的數(shù)據(jù)中心元素，包括服務(wù)器、存儲和硬件加速，重點是提高安全性、性能和效率。
瑞薩電子表示，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型浪潮的推動下，市場對數(shù)據(jù)中心的需求越來越大，然而數(shù)據(jù)中心的耗電非常厲害，為了降低散熱的能耗支出，中國將一些數(shù)據(jù)中心建在了氣候更為涼快的內(nèi)蒙古、貴州等地。但我們?nèi)绻馨呀o數(shù)據(jù)中心CPU供電的核心電源效率提高1%，就能從源頭節(jié)省非常多的電能，這就是瑞薩在做的事情。
（三）物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，全球已有超過5億臺設(shè)備在使用瑞薩的無線產(chǎn)品
在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，瑞薩電子的廣泛 MCU 產(chǎn)品組合提供了物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用所需的各種功能，比如低能耗或能源采集功能等；此外，從傳感器到云，瑞薩電子的 IC 和模塊可幫助客戶準確地感知、理解和傳輸智能數(shù)據(jù)；得益于微功耗、mmWave 傳感、連接性、5G、人工智能和深度學習方面的進步，瑞薩電子還可幫助客戶為任何應(yīng)用創(chuàng)建物聯(lián)網(wǎng)設(shè)計中的未來目標。
瑞薩電子物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品主要應(yīng)用場景
資料來源：瑞薩電子
目前，圍繞泛在連接，瑞薩正著力推廣WIFI產(chǎn)品和BLE產(chǎn)品。比如，利用WIFI來檢測人體的移動、人體的數(shù)目、人員的存在，其原理是通過多普勒效應(yīng)，用多普勒成象進行檢測。除了WIFI和BLE以外，瑞薩覆蓋了幾乎所有無線連接的產(chǎn)品和方案。從不同的連接距離、覆蓋距離到不同數(shù)據(jù)的速率，其都有不同的方案和技術(shù)覆蓋。這其中，既有瑞薩專有的技術(shù)與專利，也有其與第三方合作研發(fā)推廣的產(chǎn)品，包括NFC產(chǎn)品。
瑞薩電子表示，瑞薩有很好的無線射頻、高速連接等技術(shù)方案，且這些技術(shù)、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域非常廣泛，覆蓋個人終端到整個家庭等。據(jù)公司透露，在泛連接方面，全球有超過5億臺設(shè)備在使用瑞薩的無線產(chǎn)品。
在公司業(yè)績說明會上，瑞薩電子表示，公司汽車業(yè)務(wù)的增長主要是由于每臺汽車搭載半導體金額的增長以及產(chǎn)品組合的改善所致；而工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施以及物聯(lián)網(wǎng)的增長主要是由于收益增加和銷售毛利率的改善，并且由于此前并購的Dialog公司合并帶來的收入增加所致。
展望未來，瑞薩電子指出，到2025年公司營收要從現(xiàn)在的100多億美元提高到超過200億美元，并且將繼續(xù)在公司兩大核心業(yè)務(wù)上通過內(nèi)生增長與外在并購的模式繼續(xù)發(fā)力，以確保這一目標的實現(xiàn)。
瑞薩電子2020-2022年庫存情況
資料來源：瑞薩電子
不過，需要注意的是，雖然現(xiàn)在汽車、工業(yè)等領(lǐng)域的需求仍然很高，但是從2021年第三季度開始，瑞薩電子在這兩大核心業(yè)務(wù)上庫存都呈明顯的增加趨勢，并且在2022年下半年達到近三年庫存的高峰。
此外，從公司的產(chǎn)能利用率來看，在2022年Q2達到高點后，其產(chǎn)能利用率已經(jīng)連續(xù)2個季度下滑，其中以6英寸和12英寸產(chǎn)能下滑幅度最大，整體產(chǎn)能利用率已經(jīng)在80%以下，而8英寸產(chǎn)能雖然整體也有所下滑，但整體產(chǎn)能利用率依然還維持在90%以上。
從瑞薩電子的庫存、產(chǎn)能利用率等數(shù)據(jù)可以看到，當下部分領(lǐng)域的車用芯片仍然緊缺，但是其短缺的程度正在逐步緩和，這表明全球汽車行業(yè)的芯片供應(yīng)已經(jīng)得到了一定的改善。瑞薩電子表示，公司目前也在非常謹慎地觀察形勢的變化，并且在未來會根據(jù)具體情況，有針對性的做出資本開支、庫存、產(chǎn)能的調(diào)整，以保持公司業(yè)績的持續(xù)增長。
編輯：zqy 最后修改時間：2023-02-28
