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存儲(chǔ)約占整個(gè)集成電路市場規(guī)模的1/4，在社會(huì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中發(fā)揮中重要的作用。
存儲(chǔ)市場由DRAM和 NAND Flash主導(dǎo)，三巨頭擁有絕對(duì)的領(lǐng)先優(yōu)勢
按是否需要持續(xù)通電以維持?jǐn)?shù)據(jù)，存儲(chǔ)器可分為易失性存儲(chǔ)（RAM）和非易失性存儲(chǔ)（ROM）。其中易失性存儲(chǔ)常見的有動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器（DRAM），通常和CPU一起使用，為CPU提供運(yùn)算時(shí)中間數(shù)據(jù)的存儲(chǔ),目前市場占比約為56%；而非易失性存儲(chǔ)常見的有閃存（NAND Flash）等，主要用于大容量數(shù)據(jù)存儲(chǔ)，斷電數(shù)據(jù)不丟失，目前市場占比約為40%。
具體來看，DRAM可分為DDR、LPDDR、GDDR和傳統(tǒng)型（Legacy/SDR）DRAM等，其中DDR和LPDDR兩者合計(jì)占比約為90%，是DRAM領(lǐng)域應(yīng)用最廣的細(xì)分產(chǎn)品。從應(yīng)用來看，LPDDR主要與嵌入式存儲(chǔ)配合應(yīng)用于智能手機(jī)、平板等消費(fèi)電子產(chǎn)品中，而DDR主要應(yīng)用于服務(wù)器、個(gè)人電腦等領(lǐng)域。
競爭格局方面，在DRAM領(lǐng)域，三星、SK海力士和美光三大廠商2023年市場占有率合計(jì)已超過95%，基本上在該領(lǐng)域形成了絕對(duì)的壟斷優(yōu)勢。國內(nèi)DRAM晶圓廠商主要為合肥長鑫，目前正處于快速發(fā)展階段。
而在技術(shù)路線方上，行業(yè)龍頭三星電子于2014 年率先實(shí)現(xiàn) 20 納米制程量產(chǎn)（ 4GbDDR3 DRAM ），將技術(shù)路線競爭引入 20nm 時(shí)代，此后 DRAM 制程大約每兩年實(shí)現(xiàn)一次突破，從 1Xnm 16 nm-19 nm ）到 1Ynm 14 nm-16 nm ）到 1Znm12-14nm ）。2021 年 1 月，美光科技率先宣布量產(chǎn) 1αnm （接近 10 nm DRAM產(chǎn)品，主流原廠開始進(jìn)入 1αnm 制程階段。目前行業(yè)內(nèi)采用10nm級(jí)別的第四代制程1α（1-alpha）已逐漸成為業(yè)內(nèi)主流，并且正在向1β（1-beta）過渡。
NAND Flash則主要包括嵌入式存儲(chǔ)（用于電子移動(dòng)終端低功耗場景）、SSD固態(tài)硬盤（大容量存儲(chǔ)場景）、移動(dòng)存儲(chǔ)（便攜式存儲(chǔ)場景）等。其中，嵌入式存儲(chǔ)與SSD固態(tài)硬盤是NAND Flash的主要產(chǎn)品類別，市場規(guī)模占NAND Flash市場85%以上。NAND Flash中，嵌入式存儲(chǔ)市場主要受智能手機(jī)、平板等消費(fèi)電子行業(yè)驅(qū)動(dòng)，固態(tài)硬盤下游市場主要包括服務(wù)器、個(gè)人電腦，移動(dòng)存儲(chǔ)廣泛應(yīng)用于各類消費(fèi)者領(lǐng)域。
競爭格局方面，NAND Flash的全球市場也高度集中。據(jù)CFM閃存市場的數(shù)據(jù)，2023年全球NAND Flash市場規(guī)由三星電子、鎧俠、SK海力士、西部數(shù)據(jù)、美光科技五家公司主導(dǎo)，市占率分別為30.2%、20.0%、18.3%、15.1%、11.1%。國產(chǎn)廠商長江存儲(chǔ)在國產(chǎn)替代下也發(fā)展迅猛，正在市場份額與技術(shù)上奮起直追。
而在技術(shù)路線上，主要存儲(chǔ)原廠在激烈競爭中不斷提升NAND Flash 存儲(chǔ)密度。從三星電子2013年率先開發(fā)出可以商業(yè)化應(yīng)用的24層3D NAND開始，2022年3D NAND高端先進(jìn)制程已經(jīng)進(jìn)入232層階段，部分廠商在2023年甚至開始展望1000層以后的存儲(chǔ)形態(tài)，這將繼續(xù)推動(dòng)著存儲(chǔ)未來向大容量發(fā)展的進(jìn)程。
除了DRAM和NAND Flash外，存儲(chǔ)行業(yè)還包括NOR Flash、存儲(chǔ)主控等細(xì)分市場。其中，NOR Flash由于具備隨機(jī)存儲(chǔ)、讀取速度快、芯片內(nèi)執(zhí)行（XIP）等特點(diǎn)，在小容量場景上具有成本效益，目前行業(yè)內(nèi)主要玩家有華邦、旺宏、兆易創(chuàng)新、賽普拉斯和美光等；而存儲(chǔ)主控芯片能夠?yàn)榇鎯?chǔ)器起到中樞控制和管理調(diào)度的作用，是存儲(chǔ)顆粒快速商業(yè)化落地的關(guān)鍵因素，目前該市場主要由慧榮科技、群聯(lián)電子、點(diǎn)序科技、美滿電子等第三方存儲(chǔ)控制芯片公司主導(dǎo)。
供給減少疊加需求回暖，存儲(chǔ)價(jià)格迎來觸底反彈
作為電子產(chǎn)品中普遍使用的器件，存儲(chǔ)價(jià)格波動(dòng)較為敏感。不管是上游晶圓供給、技術(shù)迭代、市場競爭格局，還是下游市場需求變化、全球貿(mào)易環(huán)境變動(dòng)等因素都是存儲(chǔ)器產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的重要因素。
由于受到消費(fèi)電子需求疲軟、通貨膨脹及經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，2022年全球存儲(chǔ)市場規(guī)模為1391.87億美元，同比下跌了15%，結(jié)束了連續(xù)兩年的雙位數(shù)增長。市場的持續(xù)下行，也讓存儲(chǔ)大廠的業(yè)績不斷承壓。據(jù)CFM閃存市場統(tǒng)計(jì)，從去年Q4到今年Q1，三星、美光、海力士、西部數(shù)據(jù)、鎧俠等國際原廠凈虧損已經(jīng)超120億美元，相當(dāng)于2022年全球存儲(chǔ)市場9%的市場規(guī)模。
在面對(duì)庫存高漲、普遍利潤虧損的情形下，基于對(duì)未來大部分市場需求不明朗的預(yù)期，各大原廠也在減少產(chǎn)出、降低投資、放緩技術(shù)升級(jí)等方面采取了一系列相應(yīng)的措施，以試圖穩(wěn)定價(jià)格的向下波動(dòng)。
產(chǎn)能方面，從去年Q4開始，存儲(chǔ)原廠相繼啟動(dòng)減產(chǎn)。其中三星已加大NAND閃存減產(chǎn)力度，公司已在上半年將NAND閃存產(chǎn)量削減了20%，預(yù)計(jì)到2023年底減產(chǎn)幅度將達(dá)50%；SK海力士已經(jīng)在2022Q4減少部分低利潤及高庫存產(chǎn)品的晶圓產(chǎn)能，效果已經(jīng)在Q1逐漸顯現(xiàn)。此外，公司也在盡量減少不必要的投資，使2023整體資本支出將同比減少超50%；美光在 2023 年資本支出下降 42%，近期將DRAM和NAND晶圓開工率進(jìn)一步減少至接近30%，預(yù)計(jì)減產(chǎn)將持續(xù)到2024年。
原廠的大幅減產(chǎn)，讓此前存儲(chǔ)行業(yè)高企的庫存大幅度減少。其中，三星的庫存已經(jīng)從最高的28周最近已降至18周，有達(dá)到頂點(diǎn)后下降的趨勢。據(jù)悉，三星已制定生產(chǎn)計(jì)劃，目標(biāo)年底實(shí)現(xiàn)NAND6-8周的庫存正常化；美光在該季度末庫存金額為83.87億美元，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為170天，上季度為168天，已經(jīng)在高點(diǎn)235天的基礎(chǔ)上大幅降低。美光稱，已經(jīng)看到庫存天數(shù)目前有所改善，預(yù)計(jì)到明年3月時(shí)（進(jìn)入美光2024財(cái)年下半年），將實(shí)現(xiàn)盈利的好轉(zhuǎn)。
資料來源：美光
需求方面，作為存儲(chǔ)行業(yè)的三大主力應(yīng)用，目前手機(jī)、PC、服務(wù)器三大市場合計(jì)占比在80%以上。具體來看，根據(jù)CFM的數(shù)據(jù)，2022年NAND Flash主要以應(yīng)用于手機(jī)移動(dòng)終端市場的嵌入式存儲(chǔ)產(chǎn)品、應(yīng)用于PC的cSSD以及應(yīng)用于服務(wù)器市場的eSSD產(chǎn)品為主，分別占比34%、22%和26%；DRAM的主要應(yīng)用市場也是在手機(jī)、PC和服務(wù)器，分別占比35%、16%和33%。
目前，以智能手機(jī)為代表的手機(jī)存儲(chǔ)需求復(fù)蘇依舊乏力。根據(jù) Canalys數(shù)據(jù)，2023Q2全球智能手機(jī)出貨量達(dá)2.58億部，同比下降 10%，但同比跌幅環(huán)比略有收窄，市場衰退有所放緩。盡管終端銷量來看尚未回暖，但是經(jīng)過長達(dá)半年的庫存消耗，目前國產(chǎn)手機(jī)廠商庫存水位已經(jīng)大幅下降。此外，由于下半年蘋果、華為等新機(jī)發(fā)售，尤其旗艦產(chǎn)品對(duì)LPDDR5需求增加，加上由于存儲(chǔ)跌價(jià)導(dǎo)致的存儲(chǔ)容量增長將推動(dòng)下半年產(chǎn)品售價(jià)有所改善。
至于PC市場，在整體出貨量下滑預(yù)期下，整體波動(dòng)不大，單位存儲(chǔ)容量也沒有明顯提升，在原廠強(qiáng)烈的盼漲心態(tài)下，預(yù)計(jì)Q4整體行情將保持平穩(wěn)。美光預(yù)計(jì)2023年P(guān)C出貨量將以雙位數(shù)速度減少，但在2024年恢復(fù)5%左右的增長。
在服務(wù)器市場，經(jīng)過數(shù)月的庫存消耗，國內(nèi)服務(wù)器主要廠商的庫存水平也已經(jīng)回落至健康水位，近期市場詢單也在逐步增多，部分廠商也開始釋出訂單。另外，近期服務(wù)器市場DDR5產(chǎn)品需求也在明顯上升。美光相信其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入已經(jīng)觸底，在2024年將恢復(fù)增長以滿足不斷增長的工作負(fù)載需求。
價(jià)格方面，從2021年Q3開始，以手機(jī)、PC為代表的消費(fèi)電子需求率先走弱，隨后 DRAM和NAND Flash價(jià)格開始在2022年4月由漲轉(zhuǎn)跌。隨著需求市場的持續(xù)惡化，存儲(chǔ)價(jià)格跌幅在 2022年下半年及2023Q1逐漸擴(kuò)大。根據(jù)CFM閃存市場數(shù)據(jù)顯示，從去年下半年到2023Q1 NAND和DRAM現(xiàn)貨市場價(jià)格指數(shù)跌幅均已經(jīng)超過50%。不過，經(jīng)過連續(xù)4個(gè)季度的劇烈調(diào)整后，原廠的減產(chǎn)效果已經(jīng)有了初步成效，存儲(chǔ)供需在Q2已逐步實(shí)現(xiàn)均衡。而隨著下半年開學(xué)季、國慶節(jié)、雙十一、圣誕節(jié)和春節(jié)消費(fèi)旺季的來臨，下游客戶備貨加速，存儲(chǔ)在Q3迎來了久違的上漲行情。
從原廠的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以很好的驗(yàn)證這一點(diǎn)。NAND Flash方面，據(jù)CFM閃存市場數(shù)據(jù)，2023年二季度全球NAND Flash市場規(guī)模環(huán)比增長5%至91.28億美元。除了三星電子和鎧俠外，其他原廠均在二季度實(shí)現(xiàn)NAND Flash收入的環(huán)比增長；DRAM方面，在第二季度市場規(guī)模環(huán)比增長11.9%至106.75億美元，除了美光外，基本上所有原廠都實(shí)現(xiàn)了收入的環(huán)比增長。
而根據(jù)最新的財(cái)報(bào)來看，三星電子預(yù)期2023Q3合并銷售額約67萬億韓元，環(huán)比增長12%。綜合營業(yè)利潤約2.4萬億韓元，環(huán)比增長258%；美光在2023財(cái)年第四財(cái)季（2023年6-8月）營收40.1為億美元，環(huán)比增長7%，凈虧損11.77億美元（上季度-15.65億美元），虧損幅度較上季度減少。美光表示，因價(jià)格變化近期需求持續(xù)增強(qiáng)，一些客戶已對(duì)DRAM和NAND進(jìn)行戰(zhàn)略性采購，以應(yīng)對(duì)隨市場開始復(fù)蘇低價(jià)無法持續(xù)的情況，預(yù)計(jì)公司整個(gè)2024財(cái)年的定價(jià)和盈利能力都會(huì)有所改善，尤其在明年下半年毛利潤將會(huì)回正。
存儲(chǔ)芯片普漲行情能走多遠(yuǎn)？
根據(jù)2023Q2財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，從全球半導(dǎo)體整體庫存水平來看（見圖表1），通過匯總半導(dǎo)體頭部廠商2020年以來的平均庫存天數(shù)變化可知，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了2020Q2之后的高速增長后，2023Q1達(dá)到歷史巔峰，2023Q2有所回落。從全球存儲(chǔ)芯片存貨水平來看（見圖表2），頭部存儲(chǔ)芯片廠商均處于高位，去庫存仍然是主要任務(wù)。
2020Q1-2023Q2全球主要存儲(chǔ)芯片廠商存貨變化（單位：天）
受減產(chǎn)效果驅(qū)動(dòng)，原廠庫存壓力得到釋放，并在備貨需求的配合下，現(xiàn)貨市場迎來了久違的普漲行情。
從漲價(jià)品種來看，根據(jù)CFM閃存市場的數(shù)據(jù)，NAND Flash方面，受上游晶圓供應(yīng)趨緊影響，部分wafer官價(jià)上揚(yáng)10%。在現(xiàn)貨市場上，eMMC及UFS價(jià)格維持小幅上調(diào)的趨勢，而SSD博弈激烈，部分行業(yè)SSD品種目前小幅上漲；而DRAM方面，DDR5、LPDDR5/5X、HBM等高階產(chǎn)品漲價(jià)5%左右不等，部分DDR4價(jià)格出現(xiàn)止跌小幅反彈的行情。
而從廠商漲價(jià)動(dòng)態(tài)來看，據(jù)了解早在6月左右長江存儲(chǔ)原廠閃存正式開始漲價(jià)，幅度大約3-5％；三星和SK 海力士也不甘示弱，二者先后也宣布漲價(jià)。據(jù) digitime 報(bào)道，三星和 SK 海力士在6月左右已尋求將 NAND 閃存價(jià)格提高 3%-5% 以試探市場反應(yīng)。而在9月，據(jù)韓國媒體披露，三星與小米、OPPO及谷歌等客戶簽署了內(nèi)存芯片供應(yīng)協(xié)議，DRAM和NAND閃存芯片價(jià)格較現(xiàn)有合同價(jià)格上調(diào)10%-20％。
值得注意的是，目前SSD、內(nèi)存條、嵌入式和U盤等市場需求，基本都集中在旺季備貨需求。由備貨需求帶動(dòng)的漲價(jià)浪潮，需要終端的實(shí)際需求落地，才能將行情持續(xù)發(fā)展下去。不過，雖然未來手機(jī)、PC、服務(wù)器三大主流市場需求不明朗，但是新能源汽車和AI等新興市場的機(jī)會(huì)是當(dāng)前可以把握的。
其中，在AI領(lǐng)域，Chat GPT的爆發(fā)帶動(dòng)了AI 服務(wù)器需求的強(qiáng)勁增長。與普通服務(wù)器相比，AI 服務(wù)器除原有 DRAM 外還會(huì)用到 HBM。目前，存儲(chǔ)市場提供HBM產(chǎn)品廠商主要是三星、SK海力士、美光三家原廠。根據(jù)TrendForce的數(shù)據(jù)，2022年SK海力士占據(jù)HBM市場50%的份額，三星占比40%，美光占比10%。
2023年開年后，三星、SK海力士兩家存儲(chǔ)大廠HBM訂單快速增加，HBM3規(guī)格DRAM價(jià)格上漲了5倍。三星電子表示，預(yù)計(jì)明年HBM市場將比今年增長一倍以上，公司HBM3在三星電子DRAM總銷售額中的份額預(yù)計(jì)將從今年的6%增至明年的18%。據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2024年整體HBM行業(yè)營收將達(dá)到89億美元，年增127%。
在新能源汽車中，信息娛樂系統(tǒng)、動(dòng)力系統(tǒng)和高級(jí)駕駛輔助（ADAS）系統(tǒng)中都需要使用存儲(chǔ)設(shè)備，根據(jù)CFM閃存市場的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2030年汽車存儲(chǔ)市場規(guī)模將超過200億美金。
受益于新能源汽車高速發(fā)展，汽車存儲(chǔ)需求高速增長，存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈廠商紛紛展開積極布局。其中，在車載易失性存儲(chǔ)方面，美光市占率超過40%，公司的車規(guī)級(jí)LPDDR5產(chǎn)品在去年已獲得ASIL D內(nèi)存認(rèn)證，并且已與多家汽車主機(jī)廠商、一級(jí)供應(yīng)商與芯片平臺(tái)供應(yīng)商的安全團(tuán)隊(duì)密切合作；三星在近期宣布，公司已開始量產(chǎn)其功耗最低的車載UFS 3.1存儲(chǔ)器解決方案，提供128GB、256GB和512GB三種容量，預(yù)計(jì)將在今年年底向全球汽車制造商和零部件制造商供應(yīng)UFS 3.1產(chǎn)品；SK海力士則表示，在汽車市場上公司將加大UFS（通用閃存存儲(chǔ)器）、SSD（固態(tài)硬盤）等NAND閃存解決方案產(chǎn)品供應(yīng)，從而提高收益性。
目前，市場上手機(jī)和服務(wù)器廠商訂單釋出已經(jīng)開始有所起色，由于調(diào)漲產(chǎn)品漲幅也在可接受范圍內(nèi)，加上原廠減產(chǎn)效應(yīng)預(yù)計(jì)下半年將開始顯現(xiàn)，因此核心客戶基本已經(jīng)默認(rèn)接受存儲(chǔ)市況已降無可降的現(xiàn)實(shí)。
展望未來，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然有著不確定性，但隨著終端需求逐步恢復(fù)、庫存進(jìn)一步正；螜C(jī)容量的不斷增長，以及AI、新能源汽車的持續(xù)推動(dòng)下，2024年存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)有望迎來其恢復(fù)之年。
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