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一樣東西，如果價格漲5%，這叫小漲；漲了50%，叫大漲；那么，漲了3000%，該怎么形容？這是高達30倍的漲幅！
什么東西漲了這么多？隨手拿起任何一款主板，正是板子上密密麻麻的小點，就是被動組件；就像廚師煮飯少不了鹽，電子廠想生產電子產品，也少不了被動組件。
如今在臺灣和中國，想買到最缺的幾種被動組件，如果沒有長期合作的廠商，到現(xiàn)貨市場拿貨，很有可能要用比去年初高30倍的價格，才能從經銷商手上拿到貨。
即使是有長期合作關系的大型上市公司，今年拿到的價格，也比過去漲了3倍，「庫存能見度只有3周」，這還只是淡季的狀況；隨著臺北國際計算機展就要開展，臺廠即將進入出貨高峰，所有人都緊盯，過去1年，脫序瘋漲的被動組件價格，究竟要往哪里去？
被動組件飆出30倍漲幅：國巨成最大受益者，股價挺進千元
今年第一季從國巨的財報，已經反映出這一波漲價的威力。國巨的毛利為56.6億元，是去年同期的3.48倍；營業(yè)凈利增加更多，營業(yè)凈利為46.6億，是去年同期的4.9倍。
5月9日，Bloomberg(彭博)報導，在被動組件全球市場排名3、市占13%的臺廠國巨，股價去年以來大漲908%，并形容這家公司「是從去年初以來，MSCI(明晟)在全球股市觀察到，漲幅最大的公司之一。」國巨董事長陳泰銘，絕對是這一波被動組件大漲的最大受益者，
國巨股價站上1000元之后，陳泰銘的下一步早已成為市場焦點，但要了解他的下一個動作，就要先看懂這場被動組件漲價的「超完美風暴」3部曲。陳泰銘是如何拉動這波由供給方主導的漲價潮，最后甚至連龍頭廠日廠村田也不得不跳出來，被迫跟進合演了這出「市場小三逆襲」的投資市場大戲。
前年底，被動組件市場悄悄出現(xiàn)結構性改變，先是日本TDK、太陽誘電悄悄轉向高毛利的車用被動組件，去年初，全球最大的被動組件廠日本村田制作所，和第2大的三星電機，也坐不住了，想加大車用被動組件的產能，舊有被動組件的供應狀況開始不穩(wěn)。
這是第一次，老大們都想減少成熟型被動組件的供貨，陳泰銘發(fā)現(xiàn)，臺灣廠商的機會來了！
去年，陳泰銘跟朋友解釋，「這一次的被動組件，跟以前大不相同！顾f。被動組件出現(xiàn)過去30年沒遇過的結構改變；但在臺灣，被動組件跌了10年，沒人敢漲價，慘跌的經驗，讓國巨的競爭對手甚至封存生產線。沒人敢相信，市場真的變了。
陳泰銘認為，1987年和2000年，各出現(xiàn)過一波缺貨潮，「那是因為殺手級應用刺激的需求」。但這一次不一樣，智能型手機、車用、AI、AR和5G的每項應用，因為功能變得愈來愈復雜，需要的被動組件大增；他曾拿手機做例子，一支iPhone 7要用掉420顆被動組件，到iPhone X卻要用掉600顆到620顆，大增近50%。
剛開始沒人相信，以為被動組件漲價，幾季之后就會因為廠商擴產結束，2000年時，禾伸堂漲到999元，后來因為供過于求，股價慘跌的記憶還在。卻沒想到去年底，情況愈演愈烈，就連微軟和蘋果，去年下半年都派人到亞洲，大買消費性電子用的被動組件。
日前摩根士丹利的報告也分析，「這是玩家行為改變，所導致的缺口，很遺憾的，這缺口不會很快消失。」換言之，這是一場由供給方主導的市場結構改變。
陳泰銘看準了市場老大和老二都忙著轉型，去年4月，陳泰銘率先開了第一槍，宣布漲價！調一次不夠，2017年，他連調了4次，今年更加大漲價力度，「要競價才有現(xiàn)貨！」代工廠抱怨。
國巨的主要市場─中國，被動組件價格漲翻天，去年底大陸媒體報導，「0201、0402、0603等主流型號全面漲價5%至30%，更為夸張的是，許多高階電容價格暴漲30倍仍舊拿不到貨」一顆原本年初賣0.2元人民幣的電容，年底要1.85元人民幣才能買到，以前秤斤賣的被動組件，去年竟變成漲9倍的熱門投資目標。
陳泰銘在去年6月股東會時也提到，高雄廠已經3班制運轉，但國巨內部的庫存水位，從平常75天到90天左右，降到45天左右；他當時就已經預告，「如果降到30天以下，不排除以價制量。」當時，所有人也沒意識到，他這句話是什么意思。
但就從股東會后，陳泰銘的以價制量，竟一步步變成產業(yè)現(xiàn)實。
去年11月15日，國巨旗下的通路國益興業(yè)科技發(fā)出通知，從12月1日起，國巨供給占15%的被動組件(NPOMLCC)，價格將調漲2到3成，還特別加注「甚至更高」，同時交期從1到3個月延長到6個月。就算有錢，想要貨，對不起，也得等半年！
今年初，國巨取消了「VMI HUB」供貨機制，等于取消過去「保證供貨無虞」的政策；影響所及，下游廠商如果急著要現(xiàn)貨，只能向捧著現(xiàn)金向經銷商競標，才因此傳出，價格狂飆30倍的情況。
根據國巨今年法說會資料，第一季國巨63%的產品，是透過經銷商賣出，能直接向國巨買產品的EMS廠和直供客戶，只占國巨營業(yè)額的37%。
對此，華新科總經理顧立荊在法說會上就直言，「華新科在直客與代理商的出貨比重沒有改變，因為我們重視長遠的客戶關系，不像有些人，把未來的訂單挪來現(xiàn)在使用了！
陳泰銘一出手，逼得廠商也超額下單，「今年第一季，我們的料件備貨水位，只剩下一個星期」一家大型電子公司經理說，電子廠生產流程是以星期為單位計算；今年初，卻出現(xiàn)只剩一個星期水位的狀況，就連大型代工廠，也出現(xiàn)下100份訂單，只拿得到8成貨品的狀況，「今年初真的是緊」他說。
被動組件的訂單涌向村田和三星，一位電子廠協(xié)理說，村田的產能不足，「每個客戶又都急得要命，根本不知道要先做誰的」，缺貨壓力讓所有人超額下單，訂單如雪崩般出現(xiàn)，即使是日本村田都壓力大增！肝覀內﹂_工因應客戶需求！」村田在回復本刊時指出。
忍了一年，過去都沒有漲價的村田，和第2大廠三星電機，終于也分別在去年底和今年初，跟進國巨的策略，漲價。
他們對本刊的答案是：因為對手漲價，導致訂單都集中到村田，即使加班趕工也無法應付「為了抑制這種現(xiàn)象，我們才對包括臺灣在內的大中華地區(qū)漲價。」
華新科去年底也開始漲價，「不是今年價格貴，而是之前價格太低，」顧立荊說。
不過，如果說漲價就能大賺，那么，就難以解釋的是，同樣早早漲價的風華高科，效益為何遠不如國巨，其他對手受益狀況也有限。
主要是因為，國巨在低潮時不斷并購，改善資本結構和產品組合，也才因此在大潮來時，表現(xiàn)亮眼。
陳泰銘并購不手軟，等待時機大賺一筆
例如，國巨從2013年連續(xù)4次減資，股本從200多億元減為35億元，把用不到的資金都還給股東；今年第一季，當凈利大增4倍時，對每股獲利提升的效益，就顯得十分可觀，如果國巨的股本仍維持200多億元，恐怕去年股價就難出現(xiàn)9倍的驚人漲幅。
陳泰銘在市場低潮時，仍持續(xù)購并，擴大規(guī)模優(yōu)勢。2014年，國巨旗下的旺詮，取得新加坡上市電阻廠ASJ100%股權；2016年，國巨旗下智寶取得鋁質電容廠凱美過半董監(jiān)席次，正式入主，2017年1月，國巨旗下奇力新，也取得電阻廠旺詮和原料廠飛磁百分之百股權，還取得中國電感廠向華電子近5成股權。過去一個月，國巨還接連宣布購并保護組件廠君耀，以及零組件廠美國普思電子。
工研院零組件研究部研究員林松耀也觀察，國巨近年的購并，多半跟車用電子，以及模塊有關，例如君耀，不是最大的保護組件廠，車用訂單的純度卻很高。
并購普思電子，有助國巨進一步取得天線技術，國巨就有機會進一步從日商口中最肥美的車用被動組件市場，咬下一塊肥肉，也可能把旗下零組件，做成價值更高的模塊，跟老大村田一樣做模塊生意。
今年初，陳泰銘在法說會上，又發(fā)出驚人之語「這一波缺貨潮將延燒到2019年，」公司安全庫存水位下滑超過一年，他要啟動大規(guī)模的資本支出，過去6季的資本支出，已經超過公司過去5年的投資水位。這一次，所有人都不敢錯過他說的話；就連村田在接受本刊采訪時，也表示「估計要到2019年度，才能供需平衡。」
但外界更關注，自6月開始，陳泰銘將另外再掀起一波漲價潮。因為在MLCC的世界里，陳泰銘是第3名，但是在電阻的世界排名，他卻是第1名。這次采訪中，多位電子廠采購都告訴我們，國巨的下一個動作，是讓電阻漲價。國巨旗下電阻廠旺詮已經發(fā)出漲價通知，6月1日，要調漲電阻價格。
電阻為什么漲？業(yè)界人士觀察，電阻產業(yè)同樣經歷殘酷的低價競爭，大陸人嫌這個產業(yè)獲利低，因此競爭者少，「現(xiàn)在你要擴產，未必買得到機器」。
從上銀的動態(tài)，就看得出被動組件缺料的走勢，最近，日本被動組件大廠高層頻頻造訪上銀，因為要生產MLCC和電阻等被動組件的機臺，都需要高精密度的滾珠螺桿，連被動組件廠都要出面尋找機械零組件，機臺缺貨的問題，恐怕一時難解。
今年，國巨旗下的奇力新，也將展開大投資，再次擴大規(guī)模優(yōu)勢
根據法人整理的內容，國巨旗下的奇力新持續(xù)提高被整并公司的效益，日前在法說會上公布一系列的擴張計劃。旺詮在馬來西亞和東莞的芯片電阻廠，月產能將從2017年250億顆，提升為月產能350億顆，預計今年第2季完成。生產被動組件原料的飛磁，月產量將從1000噸增為1800噸，今年第3季完成。法說會中也證實，國巨在北美設計的電源模塊和手機關鍵零組件Saw filter等新設計，已經有了成果，在模塊領域又跨出一步。
這場被動組件缺貨大潮，陳泰銘人在哪里？我們致電陳泰銘，他只表示，「忙著在歐洲和日本出差，股東會見！」
可以想見，他將利用原有的領先地位和市值，再發(fā)動一輪并購戰(zhàn)和規(guī)模戰(zhàn)，未來國巨也會有更大的規(guī)模優(yōu)勢，用成本和新事業(yè)，拉開跟對手的距離。
目前，國內大型電子廠零件庫存天數約在3周左右，不像年初那么緊缺，但因為出貨旺季即將到來，今年第3季電子業(yè)的好壞，會是缺料到底趨緊，還是減緩的重要指標。
