國(guó)巨漲價(jià)+擴(kuò)產(chǎn)效益漸發(fā)酵，營(yíng)運(yùn)逐季增強(qiáng)
被動(dòng)元件大廠國(guó)巨（2327）8日召開(kāi)7年來(lái)的首次法說(shuō)會(huì)，由董事長(zhǎng)陳泰銘針對(duì)投資法人最關(guān)注的市場(chǎng)供需、日、陸廠競(jìng)爭(zhēng)情形、公司資本變化等問(wèn)題釋疑。陳泰銘樂(lè)觀預(yù)期，這波被動(dòng)元件榮景至少看到2019年。而國(guó)巨也釋出，2020年5G普及，對(duì)被動(dòng)元件的使用更多，顯示后續(xù)看法仍正向。從業(yè)績(jī)來(lái)看，國(guó)巨前2月?tīng)I(yíng)收年增51.92%，漲價(jià)與需求強(qiáng)勁充分反映，法人估，國(guó)巨3月在工作天期恢復(fù)下，單月?tīng)I(yíng)收有望回升，單季營(yíng)收估可站穩(wěn)百億元大關(guān)，改寫(xiě)歷史新高紀(jì)錄，后續(xù)因芯片電阻漲價(jià)效益顯現(xiàn)，營(yíng)收還可升溫。
國(guó)巨7年來(lái)首次法說(shuō)召開(kāi)了近1.5小時(shí)，陳泰銘由產(chǎn)業(yè)的供需說(shuō)明這波緊峭和漲價(jià)原因，并表示，國(guó)巨在2015、2016年就嗅到接單出貨比（Book-to-Bill ratio，BB值）越來(lái)越高、庫(kù)存天數(shù)越來(lái)越減的情形，因此2016年第4季和2017年就展開(kāi)設(shè)備下單，如今設(shè)備交期從6~9個(gè)月拉長(zhǎng)到14~18個(gè)月，并強(qiáng)調(diào)日本廠和國(guó)巨擴(kuò)產(chǎn)以高階產(chǎn)品為主，而陸系基期低，就算大幅擴(kuò)產(chǎn)大宗商品3成，也不足以彌補(bǔ)缺口。
法人表示，短期市場(chǎng)最擔(dān)心的即是廠商面對(duì)供給缺口后積極擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)再度進(jìn)入供過(guò)于求的窘境，如今看來(lái)，國(guó)巨今年、明年?duì)I運(yùn)應(yīng)該無(wú)虞。
國(guó)巨今年將受惠于漲價(jià)與擴(kuò)產(chǎn)效益，今年?duì)I收有望逐季再看增。
國(guó)巨MLCC產(chǎn)品在去年4月起漲，一路漲至第4季，今年以來(lái)雖未再傳漲聲，但因去年上半年售價(jià)基期相對(duì)低，致今年會(huì)逐季看到漲價(jià)效益；此外，芯片電阻今年初起漲，以芯片電阻占國(guó)巨營(yíng)收5成，且?guī)缀跛性O(shè)備的折舊攤提已結(jié)束，在產(chǎn)品漲價(jià)后，不僅營(yíng)收走升、毛利率提升將更明顯。
產(chǎn)能部分，國(guó)巨2016年芯片電阻產(chǎn)能為740~750億顆/月，2017年900億顆/月，今年9月會(huì)看到1200顆/月；MLCC則2017年第1季為320億顆/月，2017年底已擴(kuò)大至400億顆/月，今年9月或10月會(huì)到500億顆/月；今年國(guó)巨擴(kuò)產(chǎn)效益也會(huì)逐季顯現(xiàn)。
業(yè)績(jī)部份，國(guó)巨前2月?tīng)I(yíng)收達(dá)到67.54億元，年增51.92%，其中，1月達(dá)35億元，改寫(xiě)新高，2月?tīng)I(yíng)收因工作天期回落至32億元，法人估，3月?tīng)I(yíng)收應(yīng)有機(jī)會(huì)回升，整體第1季營(yíng)收應(yīng)有會(huì)首度站上百億元大關(guān)，并改寫(xiě)歷史新高；在漲價(jià)效益下，毛利率有望維持去年第4季的43%以上的高檔水位，惟單季將有匯兌損失，預(yù)期單季EPS應(yīng)可達(dá)到8元以上、甚至挑戰(zhàn)9元。
第2季原本是電子產(chǎn)業(yè)的淡季，但法人預(yù)期，國(guó)巨今年第2季在需求仍緊缺，且漲價(jià)持續(xù)發(fā)酵下，單季營(yíng)收有望不淡，營(yíng)收應(yīng)可略優(yōu)于第1季，而第3季進(jìn)入旺季更佳，第4季仍有機(jī)會(huì)持續(xù)居高檔，每季營(yíng)收均可維持百億以上。
法人估，國(guó)巨今年?duì)I收有機(jī)會(huì)上看450億元，甚至達(dá)460億元，而毛利率估達(dá)45%，全年費(fèi)用增加不多下，以現(xiàn)行股本計(jì)算，應(yīng)可賺下4個(gè)股本，若以股配2元，股本脹膨至42億元估算，亦有賺逾3個(gè)股本的實(shí)力。
編輯：admin 最后修改時(shí)間：2018-04-21
