美桀看好電競、NB、電源，今年營收可續(xù)創(chuàng)高
被動元件電感廠商美桀（5255）自結(jié)12月營收1.54億元，月增2.08%、年增22.27%，改寫同期新高紀錄，并為單月史上第三高；而整體去（2017）第4季營收4.47億元，雖小幅季減3.87%，但相較法人原估衰退8 %明顯較佳，而與前年同期相比，仍有14.32%的成長。美桀表示，盡管第4季子產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)淡季，但受惠于挖礦、電競和VR市場需求仍成長，淡季表現(xiàn)并不淡，而去年度雖然NB訂單進度未如預(yù)期，但由于公司產(chǎn)品已通過國內(nèi)大型代工廠認證，即將在今年第2季開始出貨，全年營運動能將更勝去年。
美桀為國內(nèi)電感廠商，過去產(chǎn)品以插件式電感（DIP）為大宗，營收占比達到近6成，主要用于高功率的板卡電源回路，應(yīng)用以臺式機的主板，在PC的市占率最高達到4、5成，隨著PC市場的衰退，公司轉(zhuǎn)為發(fā)展SMD型Molding choke，去年成功導(dǎo)入主板、顯卡、電競筆電中，相關(guān)營收占比由去年底的2成多，提升至逾3成，也帶動去年營收恢復(fù)成長動能。美桀去年營收15.89億元，年增14.43%。
近期比特幣漲漲跌跌，市場對美桀今年客戶端的需求有些擔(dān)慮，同時，電感同業(yè)奇力新（2456）宣布并入美磊（3068），也令人高度關(guān)注對美桀接單的影響。
對此，美桀董事長羅鵬程（見附圖／數(shù)據(jù)照片）表示，雖然虛擬貨幣的價格漲漲跌跌，但目前仍處高檔，仍對挖礦者有吸引力，預(yù)料相關(guān)需求仍在；不過，去年挖礦占美桀的營收比重僅5%，公司去年顯卡客戶下單高度成長，主要的動能來自電競需求，今年維持相關(guān)訂單的成長看法。
至于同業(yè)之間的并購，羅鵬程則分析，同業(yè)合作看起來在微型一體成型扼流器（Mini Molding Choke）的合作為重點，Mini Choke是直流電微小型電感，和美桀的Molding Choke屬交流電電感不同，因此雙方的合作對美桀沖擊不大。
此外，羅鵬程也表示，雖然產(chǎn)業(yè)整并大者恒大，但客戶仍有第二供應(yīng)商（2nd Source）的需求，這反而提供美桀爭取訂單的空間。
展望今年，美桀持續(xù)看好電競需求，公司近來也布局服務(wù)器、電源等市場，NB訂單也即將發(fā)酵，對今年的營運維持雙位數(shù)成長具信心。
美桀去年營收15.89億元，年增14.43%，前3季EPS 3.3元，法人估，美桀第4季EPS可維持1元以上高檔水位，全年EPS達4.3、4.4元，若可以完全稀釋股本4.51億元計算，EPS可達4.1、4.2元。
法人并估，美桀今年營收有望維持逾1成成長，全年營收上看18億元，續(xù)創(chuàng)歷史新高，NB訂單放量為動能，雖估大單將使毛利率略降，但全年EPS仍有機會站穩(wěn)4.5元以上。
編輯：admin 最后修改時間：2018-02-26
