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民進(jìn)黨新政府將在520就任，被動(dòng)組件龍頭國巨董事長陳泰銘建議新政府上臺(tái)之后，應(yīng)該訂定明確、前瞻的產(chǎn)業(yè)政策，讓政策清楚而明確，以利企業(yè)可以提早布局，并以稅務(wù)等政策鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)整并，同時(shí)改善投資環(huán)境，改變外資不敢投資臺(tái)灣的現(xiàn)況。
大陸紅色供應(yīng)鏈對(duì)臺(tái)廠威脅有增無減，國巨所屬的被動(dòng)組件產(chǎn)業(yè)也不例外。陳泰銘強(qiáng)調(diào)，電子業(yè)不怕競爭，只怕限制，紅色供應(yīng)鏈一定會(huì)來，臺(tái)灣不是每家企業(yè)都是臺(tái)積電，不如訂出完整的產(chǎn)業(yè)政策，讓門坎低、需要資金的產(chǎn)業(yè)可以善用對(duì)岸的資金，亦藉此拉升臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)的本益比。
他建議，政府開放陸資投資臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)「不是只有0和1」，可以將政策進(jìn)一步分級(jí)，但開放后不要有太多裁量權(quán)；政府也該以實(shí)質(zhì)政策鼓勵(lì)企業(yè)整并，例如提供租稅優(yōu)惠，創(chuàng)造好的環(huán)境，積極的企業(yè)自然會(huì)去整并，產(chǎn)業(yè)才能突圍，并創(chuàng)造真正的「國家隊(duì)」去打世界杯。
陳泰銘日前接受本報(bào)專訪，以下為訪談紀(jì)要：
問：新政府將于520上臺(tái)，你覺得產(chǎn)業(yè)有哪些問題是迫切需要新政府協(xié)助解決的？
答：現(xiàn)在整個(gè)大環(huán)境，大家比較流于情緒，失掉很多理性的討論。像是開放陸資投資這件事，為何要怕陸資收購？有些進(jìn)入門坎低的產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該在企業(yè)還有價(jià)值時(shí)，就該讓陸資來收購，這有什么好怕的？這些企業(yè)主拿了錢，是不會(huì)搬去大陸的，依舊會(huì)留在臺(tái)灣。
產(chǎn)業(yè)范圍太廣，每個(gè)次產(chǎn)業(yè)的情況都不同，這不是只有「0」和「1」而已。政府開放陸資投資臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)，可以采細(xì)部分級(jí)，分到八、九級(jí)都可以，該管制、就管制，能開放、就開放，這才是有為政府該做的事，畢竟不是每一家企業(yè)都是臺(tái)積電，有的確實(shí)需要資金。
像是門坎低、需要資金的家電業(yè)，開放有什么好怕的？倒不如讓它買，企業(yè)還可以把錢拿回來。
現(xiàn)在雖然有的政策是開放的，但是主管機(jī)關(guān)還保留了裁量權(quán)，讓企業(yè)對(duì)于并購能否成功還要去猜，甚至有政治力介入，造成企業(yè)無所依循。
電子業(yè)不怕競爭，只怕限制，關(guān)起門來，只會(huì)愈來愈沒有競爭力。
臺(tái)灣電子業(yè)之所以會(huì)這么強(qiáng)，因?yàn)殚L期以來沒受政府保護(hù)，以前家電、紡織、汽車等都有關(guān)稅保護(hù)，只有電子業(yè)沒有，正因?yàn)闆]有保護(hù)，被逼得不得已只有走向世界，變成最強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)。
更何況，他們（指大陸）的資本市場本益比是40倍，我們（臺(tái)灣）僅有十倍，是我們的四倍大，他們?nèi)绻?0倍的本益比來買你，為何不準(zhǔn)？拿這20倍的錢可以做其他整合和投資，產(chǎn)業(yè)會(huì)自然淘汰與調(diào)整，這是正向循環(huán)，不要擔(dān)心。
像是大陸的風(fēng)華買臺(tái)廠光頡，是用24倍本益比來買。如果現(xiàn)在八到十倍的被動(dòng)組件產(chǎn)業(yè)本益比，能夠因此被拉高到20倍，13倍的半導(dǎo)體業(yè)說不定可以拉到25到30倍，何樂而不為？政府或許不妨以「試點(diǎn)」的方式，先由特定產(chǎn)業(yè)嘗試開放的成效如何。
問：如何看紅色供應(yīng)鏈威脅？臺(tái)廠該如何突圍？
答：每個(gè)產(chǎn)業(yè)都會(huì)遇到紅色供應(yīng)鏈，是時(shí)間早晚而已，F(xiàn)在沒有威脅的產(chǎn)業(yè)，不代表十年后沒有，
如果政策綁著，十年后可能發(fā)現(xiàn)人家已壓到前面來了。
紅色供應(yīng)鏈除了當(dāng)?shù)毓俜窖a(bǔ)助之外，資金也取得很便宜，本益比這么高（40倍），你是打不過它的。要因應(yīng)紅色供應(yīng)鏈只有兩個(gè)辦法，一個(gè)是技術(shù)，另一個(gè)是規(guī)模。
要靠技術(shù)拉開差距，這不是短期能辦到的事。光是被動(dòng)組件的鋁質(zhì)電解電容業(yè)，日系龍頭佳美工（NipponChemi-con）一年研發(fā)費(fèi)用達(dá)2億美元，這是新臺(tái)幣66億元，臺(tái)灣十幾家電解電容廠一年研發(fā)費(fèi)用可能連6億元都不到，臺(tái)廠要靠技術(shù)贏日本人是很難的。
臺(tái)灣企業(yè)就是多數(shù)太小，才會(huì)容易被紅色供應(yīng)鏈追上，所以臺(tái)廠應(yīng)該要把產(chǎn)業(yè)規(guī)模做大，規(guī)模一大，才能談效率，要規(guī)模大到拉開差距，讓它追不上你。
雖然規(guī)模擴(kuò)大可以靠自己，卻要投入太多資源，可能還沒成功就被壓垮了，產(chǎn)業(yè)整合會(huì)是快速擴(kuò)大規(guī)模和提高市占率最好的方式，臺(tái)廠才有機(jī)會(huì)走出困境。
現(xiàn)在政府雖然口頭說獎(jiǎng)勵(lì)整并，但沒有實(shí)質(zhì)政策，都是企業(yè)自發(fā)性做并購，如果政府愿意提供稅務(wù)等獎(jiǎng)勵(lì)政策，把環(huán)境塑造好，企業(yè)自然就會(huì)去并了。
組國家隊(duì) 不能赤手空拳
問：你的意思是，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)整并的時(shí)機(jī)已經(jīng)到了嗎？
答：整并的時(shí)機(jī)早就到了。很多紅色供應(yīng)鏈的車子已經(jīng)開到家門口了，像被動(dòng)組件的鋁質(zhì)電解電容、LED或太陽能等。
以前，每個(gè)新產(chǎn)業(yè)都能風(fēng)光很久，但時(shí)間愈來愈短。最早的DRAM可以風(fēng)光七、八年，TFT面板有六、七年的時(shí)光，到LED剩下三年，觸控面板更只有一年，這都是紅色供應(yīng)鏈的問題。他們靠資本市場優(yōu)勢，若我們不變，三年內(nèi)就追上來了。
國家產(chǎn)業(yè)政策必須透明，產(chǎn)業(yè)才知道如何布局。我再次強(qiáng)調(diào)，政府若擔(dān)心，可以分級(jí)，可以讓它并的，自然會(huì)帶錢進(jìn)來，企業(yè)主拿到錢，會(huì)留在臺(tái)灣繼續(xù)投資，或許不會(huì)再投資電子業(yè)，但不管置產(chǎn)、消費(fèi)或去蓋高爾夫球場，對(duì)臺(tái)灣都好，錢都是留在臺(tái)灣的。
例如日月光跟硅品的案子就很可惜，被公平會(huì)擋掉了。這種案子本來應(yīng)該是由政府政策性主導(dǎo)，應(yīng)該要鼓勵(lì)才對(duì)，兩家合并后，大陸未來十年、甚至20年要追上它是很難的事。
有為的政府應(yīng)該要鼓勵(lì)、甚至獎(jiǎng)勵(lì)產(chǎn)業(yè)整并，將稅制弄好，產(chǎn)業(yè)整并了就會(huì)壯大，不要讓企業(yè)赤手空拳組「國家隊(duì)」去打世界杯。
問：國巨有沒有被對(duì)岸并購的可能？或是去大陸或海外市場并購？
答：臺(tái)廠合并陸資企業(yè)是沒有空間的，我們本益比十倍，不可能去買個(gè)40倍的東西，來我們國家賣十倍，但他們買我們是沒問題的。不過，到目前為止，我不認(rèn)為大陸任何一家被動(dòng)組件公司有能力買國巨，我們比它大太多了。
歐美同業(yè)的情況也是差不多，歐美廠商的本益比是20倍，我們一樣是十倍，我不可能去美國超級(jí)市場買20元的蕃茄，回來臺(tái)灣的夜市賣十元，我們的「并購貨幣」太弱勢了。
以現(xiàn)行環(huán)境來看，國巨要進(jìn)行跨國并購，除非國巨下市，改用稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）、每股純益（EPS）等其他獲利指標(biāo)計(jì)算，才有空間。但目前我們并無并購的對(duì)象或計(jì)劃。
問：明年大毅將再度改選董事，國巨是否仍會(huì)進(jìn)入大毅董事會(huì)？國宏團(tuán)的智寶正與凱美協(xié)商并購中，是否有特殊意義？
答：大毅太小了，這部分再說。不過，我對(duì)大毅一直沒口出惡言，是要保持合作空間。
在智寶部分，切入點(diǎn)應(yīng)該要說，我們這一批管理團(tuán)隊(duì)希望在不怎樣的產(chǎn)業(yè)里面能夠脫困，要積極作為，期望能夠有突破性的作法改變現(xiàn)況，所以尋求與凱美合作的機(jī)會(huì)。
集團(tuán)營運(yùn) 今年持續(xù)成長
問：國宏團(tuán)這幾年持續(xù)現(xiàn)金減資，提升每股獲利能力，這個(gè)策略是否會(huì)持續(xù)？今年母公司與各轉(zhuǎn)投資營運(yùn)展望如何？
答：經(jīng)營團(tuán)隊(duì)每年都在思考如何把公司價(jià)值極大化，瘦身是其中之一，會(huì)提供好的本益比，希望能得到市場認(rèn)同，這是基本初衷。但集團(tuán)轉(zhuǎn)投資公司都減得差不多了，不會(huì)再現(xiàn)金減資。
至于國巨是否持續(xù)現(xiàn)金減資？這部分還不知道，這跟我們營業(yè)規(guī)模有關(guān)，每家公司的情況不同。以前國巨一年做300億元營收，大約是一元股本做一元生意，股本跟營收差不多；瘦身后，營收是股本的六倍。
我認(rèn)為股本與營收比例在六到七倍間是合適的，這當(dāng)然也跟獲利有關(guān)。如果企業(yè)的每股獲利是1到2元，臺(tái)灣這樣的公司太多了，股價(jià)一定只有十幾元，脫不了身。
集團(tuán)母公司和轉(zhuǎn)投資公司今年都會(huì)成長，像是奇力新很拚，這兩、三年調(diào)整得差不多了。旺詮在過去兩、三年內(nèi)，有整合新產(chǎn)品，發(fā)展的方向和定位很清楚，去年并購新加坡芯片電阻廠ASJ后，就開創(chuàng)了新路。
旺詮昆山廠已沒有擴(kuò)充的空間，現(xiàn)在要蓋廠至少要花12億元，但旺詮只用4億多元就買下來ASJ，不只有土地、廠房，還得到業(yè)務(wù)和人才，這是最困難的，也產(chǎn)業(yè)整合得到綜效的最好例子。
問：電子業(yè)近年普遍面臨成長乏力的情況，如何看景氣趨勢和產(chǎn)業(yè)動(dòng)能？
答：現(xiàn)在市場上確實(shí)沒有殺手級(jí)產(chǎn)品出現(xiàn)，雖然物聯(lián)網(wǎng)、VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）、無人車等新興產(chǎn)業(yè)都會(huì)上來，但市場規(guī)模太小了，這不是未來三年內(nèi)會(huì)發(fā)生的事。
像是最近很受到關(guān)注的VR，需求確實(shí)會(huì)上來，可是還處于百家爭鳴的時(shí)代，市場規(guī)模也不是另一個(gè)智慧手機(jī)的量，跟手機(jī)距離還是差蠻遠(yuǎn)的。
雖然就趨勢來看，各項(xiàng)電子產(chǎn)品對(duì)于被動(dòng)組件使用的數(shù)量會(huì)愈來愈多，但價(jià)格跌價(jià)速度跟量的成長差不多，兩相抵銷，產(chǎn)業(yè)很難再成長。市場規(guī)模在未來幾年成長將會(huì)有限，必須要靠產(chǎn)業(yè)整合，才有成長的空間。
編輯：admin 最后修改時(shí)間：2018-05-08
