自2023年9月14日宣布以38億美元收購(gòu)富昌電子100%股份以來(lái)，文曄科技的股價(jià)在3個(gè)交易日已經(jīng)上漲接近30%，總市值超過(guò)800億新臺(tái)幣，創(chuàng)下歷史新高。此舉，轟動(dòng)分銷(xiāo)行業(yè)。
行業(yè)背景
業(yè)內(nèi)周知，電子元器件分銷(xiāo)商是上游的電子元器件設(shè)計(jì)廠商和下游的電子產(chǎn)品制造商之間的紐帶，是電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)。
自20世紀(jì)70年代至今，伴隨著家電、PC/互聯(lián)網(wǎng)、智能手機(jī)/移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、AIOT/智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，全球集成電路市場(chǎng)高速增長(zhǎng)。據(jù)WSTS的數(shù)據(jù)，全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額由1976年的29億美元增長(zhǎng)至2022年的5740億美元，CAGR為12.18%。
全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額 (十億美元)
資料來(lái)源: WSTS
半導(dǎo)體銷(xiāo)售額的不斷增長(zhǎng)，帶動(dòng)了電子元器件分銷(xiāo)行業(yè)的興起。根據(jù)國(guó)際電子商情的數(shù)據(jù)，目前全球電子元器件分銷(xiāo)商以艾睿電子、安富利、大聯(lián)大等分銷(xiāo)商為主，前三大廠商在2022年?duì)I收分別達(dá)到 371.24 億美元、263.30 億美元、260.86 億美元。
作為此次交易的雙方，其中買(mǎi)方文曄科技在2022年的營(yíng)收為192.21億美元，排名全球第四；而賣(mài)方富昌電子的收入則為70億美元，在全球排名第六。從營(yíng)收來(lái)看，二者都是全球分銷(xiāo)行業(yè)排名靠前的廠商，并且在行業(yè)內(nèi)都擁有非常廣泛的代理品線和客戶資源，為何雙方要在此時(shí)宣布收購(gòu)，其背后的主要原因是什么？又會(huì)帶來(lái)哪些深遠(yuǎn)影響？值得我們一探究竟。
文曄的野心
一、 文曄業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，堅(jiān)定執(zhí)行全球擴(kuò)張的發(fā)展戰(zhàn)略
1、代理品線及客戶不斷增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)不斷創(chuàng)新高
文曄科技成立于1993年，總部位于中國(guó)臺(tái)灣，是全球領(lǐng)先且發(fā)展最快的半導(dǎo)體元器件代理商之一。
從業(yè)務(wù)來(lái)看，文曄科技代理的品牌包括Analog Devices、Broadcom、Diodes、Intel、Marvell、Maxlinear、MediaTek、Microchip、Micron、MPS 、Nanya、Navitas 、NXP 、onsemi 、 Osram 、Qualcomm、Renesas、Realtek、Richwave、Silicon Labs、Skyworks、STMicroelectronics、Vishay、Wolfspeed等80多家，產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于通訊、電腦及周邊、消費(fèi)性電子、工業(yè)控制、物聯(lián)網(wǎng)及汽車(chē)等多樣應(yīng)用領(lǐng)域。其中汽車(chē)電子約占6.8%、工業(yè)與儀器應(yīng)用領(lǐng)域約占11.1%、通訊網(wǎng)路產(chǎn)品約占16.9%、資料中心及服器產(chǎn)品約占13.4%，消費(fèi)性電子領(lǐng)域約占8.7%、個(gè)人電腦及周邊約占12.0%、移動(dòng)電話約占31.0%。
在2022年，憑著多年經(jīng)驗(yàn)的積累與努力，文曄科技締造了代理50,000+種零組件，服務(wù)10,000+位客戶，處理 700,000+筆訂單，出貨超過(guò)290億+顆晶片等多項(xiàng)公司記錄。
財(cái)務(wù)方面，憑借穩(wěn)健進(jìn)取的發(fā)展策略，近年來(lái)文曄科技不管是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)都取得了良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。在2021年公司營(yíng)收為161.73億美元，同比增長(zhǎng)26.82。凈利潤(rùn)為2.86億美元，同比增長(zhǎng)108.83%，創(chuàng)下歷史新高；2022年文曄科技營(yíng)收為186.42億美元（約5712億元新臺(tái)幣），同比增長(zhǎng)27.52%，取得了自創(chuàng)立以來(lái)最好的成績(jī)。
分品線來(lái)看，文曄科技類(lèi)比（模擬）IC在2022年?duì)I收為2148.86億新臺(tái)幣，占比達(dá)到37.62%；微控制器營(yíng)收為762.17億新臺(tái)幣，占比為13.34%；記憶體（存儲(chǔ)）IC為427.12億新臺(tái)幣，占比為7.48%；其余微處理器、特定應(yīng)用IC、分散式元件及混合信號(hào)IC分別占比為7.23%、5.39%、4.85%、4.24%。
目前，文曄科技以中國(guó)臺(tái)灣總部為中心，在中國(guó)、韓國(guó)、新加坡、印度、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、越南等地區(qū)共設(shè)置了五十多個(gè)營(yíng)運(yùn)據(jù)點(diǎn)。在2022年，公司亞太地區(qū)的營(yíng)收占比高達(dá)75%，成為亞洲地區(qū)僅次于大聯(lián)大的分銷(xiāo)商；當(dāng)然，除了上述優(yōu)點(diǎn)外，公司由于長(zhǎng)期以手機(jī)、PC等消費(fèi)電子等產(chǎn)品為主（占比超過(guò)50%），導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)也出現(xiàn)低毛利率、低凈利率、自由現(xiàn)金流差及負(fù)債率高等不足之處。
2、TI收回授權(quán)代理權(quán)，急需拓展業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)
作為一家以模擬芯片為主的分銷(xiāo)公司，文曄科技與模擬芯片市占比19%的龍頭TI雙方已經(jīng)有數(shù)十年的合作情誼。不過(guò)，在2019年10月，德州儀器宣布于2020年年底中止與文曄的代理合作，這對(duì)文曄科技的業(yè)務(wù)造成了重創(chuàng)。
據(jù)文曄科技介紹，TI占公司2018年?duì)I業(yè)收入的比例為20%左右，此次終止合作給公司帶來(lái)了600億新臺(tái)幣（約18億美元）的收入左右的損失，整體彌補(bǔ)時(shí)間預(yù)估2-3年。為此，公司也在積極將通過(guò)持續(xù)增加現(xiàn)有產(chǎn)品線市占率、擴(kuò)大新生意、控制成本及提升運(yùn)營(yíng)效率，以應(yīng)對(duì)德儀終止代理權(quán)的業(yè)績(jī)損失。
2020年1月，文曄旗下茂宣拿到ADI中國(guó)大陸代理權(quán)（之前僅有中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的代理權(quán)）。2020年6月，文曄與瑞薩電子達(dá)成重大合作。一系列新客戶的合作，TI對(duì)文曄科技的影響已經(jīng)越來(lái)越小。
3、下行周期下，需找業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)
自2022年下半年以來(lái)，由于受到全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、整體行業(yè)供需狀況變化及消費(fèi)市場(chǎng)景氣度低迷等因素影響，對(duì)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈造成了巨大沖擊。據(jù) WSTS 數(shù)據(jù)，2023 年第一季度，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)銷(xiāo)售額同比降幅達(dá)到 21.3%，其中以中國(guó)為主的亞太地區(qū)銷(xiāo)售額同比降幅達(dá)到 28.74%。據(jù)其預(yù)測(cè)，2023年全年整個(gè)半導(dǎo)體市場(chǎng)容量將會(huì)由 2022 年的 5741 億美元下降 10.3%至 5151 美元。
受半導(dǎo)體行業(yè)下行的影響，2023年上半年全球元器件分銷(xiāo)商業(yè)績(jī)下滑非常明顯。國(guó)際上，艾睿電子、安富利、大聯(lián)大、文曄科技四大分銷(xiāo)商在今年上半年凈利潤(rùn)都下降在20%以上；中國(guó)大陸方面，中電港、好上好、商絡(luò)電子、利爾達(dá)、雅創(chuàng)電子、潤(rùn)欣科技等廠商的凈利潤(rùn)下降幅度更是在50%以上。
4、堅(jiān)定不移實(shí)施全球擴(kuò)張的發(fā)展戰(zhàn)略
為了在下行周期下實(shí)現(xiàn)公司優(yōu)于市場(chǎng)的成長(zhǎng)性與市占率的提升，并購(gòu)可以說(shuō)是一個(gè)非常好的一個(gè)選擇。
在過(guò)去十幾年，文曄共發(fā)起七宗并購(gòu)案，規(guī)模最大的是以4億美金并購(gòu)志遠(yuǎn)和宣昶。在2022年4月，文曄以每股1.93元新加坡幣現(xiàn)金與總金額約2.322億元新加坡幣（約合10.83億元人民幣）收購(gòu)世健。去年年底，文曄又大手筆入股被動(dòng)元器件分銷(xiāo)商日貿(mào)電，將自己的應(yīng)用領(lǐng)域延伸至被動(dòng)元件。
文曄收購(gòu)世健后，后者財(cái)務(wù)報(bào)表即日并入，并加強(qiáng)產(chǎn)品線及業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張。2022年文曄年?duì)I收同比增長(zhǎng)高達(dá)27.53%，創(chuàng)下歷史新高，足見(jiàn)收購(gòu)案帶來(lái)的效應(yīng)。
二、主動(dòng)出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
1、富昌電子盈利能力強(qiáng)，客群群體好
富昌電子成立于1968年，是一家總部位于加拿大的全球知名電子元器件授權(quán)代理商。公司在美洲、歐洲、亞洲、非洲和大洋洲等47個(gè)國(guó)家/地區(qū)設(shè)有170個(gè)分支機(jī)構(gòu)及5,200名員工，能夠?yàn)榭蛻籼峁⿷?yīng)用設(shè)計(jì)專(zhuān)業(yè)知識(shí)和供應(yīng)鏈服務(wù)。
從業(yè)務(wù)來(lái)看，富昌電子擁有恩智浦、英飛凌、安森美、微芯科技、羅姆、意法半導(dǎo)體等400家供應(yīng)商的代理權(quán)，代理產(chǎn)品包括模擬器件、分立器件、邏輯器件、存儲(chǔ)器、微控制器、光電器件、無(wú)源器件、可編程邏輯、無(wú)線及射頻等，廣泛應(yīng)用于工業(yè)、汽車(chē)、醫(yī)療以及照明等市場(chǎng)，在全球擁有超過(guò)15000家客戶。
穎特新部分代理品線
財(cái)務(wù)方面，據(jù)國(guó)際電子商情的數(shù)據(jù)，2022年富昌電子營(yíng)收為70億美元，毛利率高達(dá)18-20%，在分銷(xiāo)商中處于前列。2023年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入為 29 億美元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為 2.28 億美元，凈利潤(rùn)為 1.84 億美元，凈利率達(dá)6.34%。
目前，富昌電子的客戶主要聚集在歐美地區(qū)，占比超過(guò)60%。此外，從收入構(gòu)成來(lái)看，富昌電子在工業(yè)、汽車(chē)及通訊領(lǐng)域的業(yè)務(wù)占比高達(dá)七成，具有高毛利率/凈利率、自由現(xiàn)金流好等特點(diǎn)。
2、性丑聞成為公司繼續(xù)發(fā)展的法律障礙
為什么一家盈利能力強(qiáng)、客群群體好，并且行業(yè)影響力也不差的頭部分銷(xiāo)商，在此時(shí)要匆忙賣(mài)出？這其實(shí)還得從富昌電子創(chuàng)始人羅伯特·米勒的性丑聞?wù)f起。
早在2009年11月4日，加拿大蒙特利爾警方兒童性剝削調(diào)查組就對(duì)Hymus大道上的富昌電子大樓執(zhí)行了搜查令。隨著該丑聞曝光，越來(lái)越多的受害人站出來(lái)對(duì)羅伯特·米勒進(jìn)行指控，到今年8月，受害人已經(jīng)多達(dá)28人。為了不讓自身法律因素影響公司發(fā)展，在今年2月，羅伯特·米勒永久辭去董事長(zhǎng)、總裁和首席執(zhí)行官的職務(wù),隨后在3月份開(kāi)始向市場(chǎng)詢價(jià)出售。
3、最高溢價(jià)90%成交
對(duì)于行業(yè)內(nèi)少有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，眾多分銷(xiāo)商都參與了此次競(jìng)價(jià)。那為什么是文曄科技能夠在不到半年的時(shí)間就拿下這塊資源呢？
主要原因還是文曄科技給的價(jià)格足夠高。根據(jù)交易方案，此次富昌電子100%股權(quán)交易對(duì)價(jià)為38億美元。38億美元這個(gè)價(jià)格是什么概念？對(duì)比一下就非常清楚。業(yè)內(nèi)艾睿電子和安富利目前的市值為71億美元和44億美元，2022年凈利潤(rùn)分別為14.27億美元、7.71億美元，PE在4.98和5.71倍；大聯(lián)大和文曄科技的市值分別為31億美元和24億美元，2022年凈利潤(rùn)分別為3.43億美元、2.49億美元，PE在9.12和9.88倍；如果以美股估值的話，富昌電子的價(jià)格差不多在19.65億美元左右。而以中國(guó)臺(tái)灣估值的話，富昌電子差不多在34.96億美元左右，也就是說(shuō)此次文曄科技在收購(gòu)富昌電子的表現(xiàn)的誠(chéng)意足夠，溢價(jià)超出市場(chǎng)9%-90%之間。
三、錢(qián)能解決的問(wèn)題都不是問(wèn)題
據(jù)富昌電子透露，并購(gòu)之后文曄和富昌兩家公司仍將獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，實(shí)行臺(tái)北、蒙特利爾雙總部；富昌的品牌、現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式、管理層以及各區(qū)域人員架構(gòu)等均維持不變。更重要的是，富昌特有的生意模式，也是客戶關(guān)心的賬期、備貨、大客戶計(jì)劃都不會(huì)變化，繼續(xù)以特有的模式服務(wù)客戶。
文曄科技鄭文宗表示，文曄跟富昌電子客戶及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)幾乎互補(bǔ)，重疊度不高，相對(duì)文曄幾乎100%業(yè)務(wù)在亞洲，富昌電子亞洲僅占營(yíng)收36%；此外，富昌電子七成業(yè)務(wù)在工業(yè)汽車(chē)及通訊領(lǐng)域（文曄在上述領(lǐng)域僅35%），因此具有高毛利的特征，合并后文曄科技的產(chǎn)品跟客戶將變多變廣變深，可幫助文曄科技后續(xù)轉(zhuǎn)型并盡可能的從一家區(qū)域分銷(xiāo)商逐漸走向全球化。
顯然，文曄的全球化戰(zhàn)略決心已定，錢(qián)能解決的問(wèn)題都不是問(wèn)題。
文曄收購(gòu)富昌的原因及對(duì)行業(yè)影響
1、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有望迎來(lái)重塑
行業(yè)內(nèi)頭部分銷(xiāo)商的并購(gòu)，毫無(wú)疑問(wèn)將對(duì)整個(gè)行業(yè)造成深遠(yuǎn)的影響。
對(duì)于文曄科技而言，此次交易將通過(guò)差異化和全面的產(chǎn)品線、擴(kuò)大的客戶覆蓋范圍以及敏銳的市場(chǎng)洞察力，進(jìn)一步增強(qiáng)合并后公司在供應(yīng)鏈解決方案方面的優(yōu)勢(shì)，從而以更大的彈性惠及整個(gè)價(jià)值鏈。此外，通過(guò)此次交易預(yù)計(jì)將通過(guò)跨產(chǎn)品的多元化業(yè)務(wù)、更平衡的地域分布和更高的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)改善文曄科技的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效。預(yù)計(jì)此次交易還將使文曄科技自交易完成后第一個(gè)完整財(cái)年起的每股收益實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)說(shuō)，以艾睿和安富利為代表的國(guó)際性分銷(xiāo)商的地位將受到挑戰(zhàn)，因?yàn)楦徊娮硬⒈砗笪臅峡萍寂c二者的營(yíng)收及盈利能力差距未來(lái)將逐漸縮小；而對(duì)于大聯(lián)大而言，一方面由于大聯(lián)大是文曄科技的第一大股東，其22.06%（1.77億股）的比例將充分受益于富昌電子的并購(gòu)。另一方面，并購(gòu)后文曄科技的整體實(shí)力得到一定的增強(qiáng)，大聯(lián)大在亞洲及整個(gè)行業(yè)的地位將受到文曄科技的挑戰(zhàn)。
2、加快分銷(xiāo)行業(yè)并購(gòu)整合進(jìn)程
近年來(lái)，隨著終端產(chǎn)業(yè)的更替及半導(dǎo)體市場(chǎng)的發(fā)展，行業(yè)內(nèi)涌現(xiàn)出眾多大大小小的分銷(xiāo)商。這些分銷(xiāo)商在行業(yè)上行周期迎來(lái)較快發(fā)展，但是在行業(yè)不景氣的下行周期，由于受到行業(yè)普遍降價(jià)去庫(kù)存的價(jià)格戰(zhàn)沖擊，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。
每當(dāng)行業(yè)下行的時(shí)候，總是并購(gòu)市場(chǎng)最為活躍的時(shí)候。因?yàn)橹挥性谶@個(gè)時(shí)候，大公司才能以更便宜的價(jià)格買(mǎi)到一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，一些有一定客戶、產(chǎn)品積累的小公司遇到生存發(fā)展問(wèn)題，才愿意脫手甩賣(mài)以避免破產(chǎn)倒閉的命運(yùn)。
自2010年以來(lái)，艾睿電子、安富利以及大聯(lián)大等全球頭部電子元器件分銷(xiāo)商持續(xù)通過(guò)兼并收購(gòu)方式，逐步完成現(xiàn)有業(yè)務(wù)格局。其中，艾睿電子于2010 年至2018年間，先后完成了對(duì) Converge、Verical、Redemtech Inc.和 Chip One Stop 在內(nèi)的數(shù)十家公司的收購(gòu)；安富利完成了對(duì)裕能達(dá)部分資產(chǎn)、Bell Microproducts 等多家公司股權(quán)的收購(gòu)；大聯(lián)大完成了對(duì)友尚、全潤(rùn)、大傳等臺(tái)資電子元器件分銷(xiāo)商的收購(gòu)。
境內(nèi)方面，深圳華強(qiáng)、英唐智控、商絡(luò)電子、雅創(chuàng)電子等上市公司亦先后完成了對(duì)多家電子元器件分銷(xiāo)商的收購(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的快速增長(zhǎng)。以深圳華強(qiáng)為例，公司于2014年底確立了全面進(jìn)入電子元器件授權(quán)分銷(xiāo)行業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，并從2015年開(kāi)始按照既定戰(zhàn)略沿著電子產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸和拓展，在2015年至2018年期間，通過(guò)收購(gòu)湘海電子、鵬源電子、淇諾科技、芯斐電子等優(yōu)秀的電子元器件授權(quán)分銷(xiāo)商，不斷整合國(guó)內(nèi)電子元器件授權(quán)分銷(xiāo)行業(yè)，并初步完成了上游的被動(dòng)元器件代理+主動(dòng)元器件代理、國(guó)外產(chǎn)品線代理+國(guó)內(nèi)產(chǎn)品線代理，以及代理產(chǎn)品線用于下游不同應(yīng)用領(lǐng)域的較為完整的電子元器件分銷(xiāo)平臺(tái)布局。通過(guò)前述收購(gòu)和整合，深圳華強(qiáng)已經(jīng)成長(zhǎng)為中國(guó)最大的多品類(lèi)電子元器件授權(quán)分銷(xiāo)企業(yè)。
3、分銷(xiāo)商加快全球化布局
分銷(xiāo)是半導(dǎo)體市場(chǎng)主要的交易模式。艾睿電子和安富利作為第一梯隊(duì)的國(guó)際性分銷(xiāo)商，業(yè)務(wù)遍及亞洲、歐洲及全球，營(yíng)業(yè)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。以文曄科技和大聯(lián)大作為第一梯隊(duì)的區(qū)域代理、分銷(xiāo)商，主攻亞洲市場(chǎng)，單一市場(chǎng)容易受到影響。
因此，在新形勢(shì)下，本土分銷(xiāo)商只有進(jìn)一步強(qiáng)化境外布局，在境內(nèi)外均具備較高的供應(yīng)鏈整合能力、提供優(yōu)質(zhì)的物流服務(wù)，方能與包括艾睿電子、安富利等在內(nèi)的全球電子元器件分銷(xiāo)商競(jìng)爭(zhēng)。此外，通過(guò)走出去的全球化發(fā)展戰(zhàn)略，也可以通過(guò)全球多個(gè)市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行業(yè)務(wù)的對(duì)沖，為公司業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供保障。
4、頭部分銷(xiāo)商強(qiáng)者恒強(qiáng)
并購(gòu)整合、大者恒大是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的總體趨勢(shì)。尤其在當(dāng)下全球電子信息制造業(yè)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)加劇、授權(quán)資質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)激烈、上游研發(fā)成本高企的行業(yè)背景下，倒逼頭部電子元器件分銷(xiāo)商進(jìn)一步完成行業(yè)整合，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額、鞏固頭部競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
事實(shí)上，安富利、艾睿、大聯(lián)大、文曄等半導(dǎo)體分銷(xiāo)行業(yè)國(guó)際巨頭廠商能夠快速做大做強(qiáng)，能夠?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收突破100億美元，除了不斷拓展品線與客戶進(jìn)行內(nèi)生增長(zhǎng)外，也少不了在適當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)行的外延式并購(gòu)。而根據(jù)國(guó)際電子商情的數(shù)據(jù)，2022年電子元器件前十榜單企業(yè)的營(yíng)收綜合為 1,426.34 億美元，占比 TOP50 榜單達(dá) 68.98%。由此可見(jiàn)，全球電子元器件分銷(xiāo)行業(yè)集中度已經(jīng)不斷走高，行業(yè)“頭部效應(yīng)”越來(lái)越明顯。
5、內(nèi)生增長(zhǎng)+外延并購(gòu)做大做強(qiáng)
從我國(guó)本土分銷(xiāo)商的情況來(lái)看，根據(jù)國(guó)際電子商情的數(shù)據(jù)，目前中電港以433.03億元的收入排名第一，深圳華強(qiáng)以272.03億元的收入排名第二，泰科源以184億元的收入排名第三。目前，行業(yè)內(nèi)尚無(wú)過(guò)100億美元的公司，即使?fàn)I收突破100億元的也僅有中電港、深圳華強(qiáng)、泰科源、香農(nóng)芯創(chuàng)、唯時(shí)信5家而已。
從上述數(shù)據(jù)可以看出，目前國(guó)內(nèi)電子元器件分銷(xiāo)商市場(chǎng)整體還處于“春秋戰(zhàn)國(guó)”時(shí)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局整體較為分散，企業(yè)規(guī)模偏小，尚未出現(xiàn)百億美元規(guī)模的寡頭企業(yè)。在這種情況下，通過(guò)學(xué)習(xí)國(guó)外頭部分銷(xiāo)商的發(fā)展路徑，通過(guò)行情上行時(shí)期的內(nèi)生式的增長(zhǎng)以及下行時(shí)期的外延并購(gòu)借助資本市場(chǎng)把公司做大做強(qiáng)，就成為了很多分銷(xiāo)商的進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額的上上策。從市場(chǎng)空間來(lái)看，分銷(xiāo)行業(yè)產(chǎn)值的天花板很高，相信不久的將來(lái)國(guó)內(nèi)就會(huì)走出媲美國(guó)外百億美元的分銷(xiāo)企業(yè)。
